【佛山金控期货】氧化铝&电解铝周报：几内亚矿端扰动，氧化铝大幅反弹；宏观情绪消退，电解铝震荡-250517（18页）.pdf

1、氧化铝氧化铝&电解铝周报电解铝周报几内亚矿端扰动，氧化铝大幅反弹；宏观情绪消退，电解铝震荡几内亚矿端扰动，氧化铝大幅反弹；宏观情绪消退，电解铝震荡20252025年年5 5月月1717日当周日当周目录CONTENTS观点与策略观点与策略010102020303重要事件提示及预期重要事件提示及预期氧化铝氧化铝&电解铝电解铝产业重点数据追踪产业重点数据追踪 观点观点策略策略0101观点策略观点策略观点核心逻辑电解铝震荡震荡供应端，电解铝主产区开工率维持高位，其中四川开工率接近满产，供应端表现维持强势。消费端，铝下游各板块因海内外各种政策掣肘，铝下游各板块出口表现下跌明显，今年以来，铝型材、铝板带箔

2、出口表现维持低迷，只有铝线缆小幅回升，整体需求边际走弱。铝锭社会库存延续去库节奏，下跌至58.8万吨，环比减少4.1万吨，目前库存处于近五年同期极低位，库存提供一定支撑。综合来看，电解铝产能继续极高位运行，但因出口端回落明显，电解铝总需求端依然不乐观，而中美达成谈判后，铝制品出口表现或逐步回升；铝锭社会库存延续去库态势，目前库存极低，后续支撑将继续增强。有色板块情绪回落，短期内沪铝或震荡震荡运行，下方关注20000一线支撑。氧化铝震荡偏强震荡偏强供应端，据市场消息，5月14日，几内亚政府下令撤销40多家矿业公司的工业和半工业开采许可证，其中包括了Axis矿山等，涉及铝土矿年产能超千万，市场对铝

3、土矿供应产生担忧情绪。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于近四年同期最低位，延续去库态势，目前库存为384.4万吨，极低的库存为价格底部提供一定支撑。综合来看，我国铝土矿整体供应偏紧局面因进口矿石补充逐渐缓解；海内外铝土矿价格回落，氧化铝成本支撑走弱。氧化铝处于供需双强的格局，然需求端已处于天花板级别，增量十分有限，供应端不断回升，给予价格压力。周五几内亚突发的消息使市场恐慌，在情绪的使然下氧化铝主力合约触及涨停，短期内氧化铝或维持震荡偏强震荡偏强，但持续性有限，中长期以逢高沽空为主。盘面回顾盘面回顾0202盘面表现盘面表现回顾回顾中美会谈达成协议

4、，关税大幅下调，宏观情绪回暖，伦铝上涨后回落，环比上周涨幅2.75%；沪铝先涨后跌，环比上周涨幅2.78%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元沪铝主力合约收盘价（元/吨）；伦铝收盘价（美元吨）；伦铝收盘价（美元/吨）吨）200021002200230024002500260027002800290017000175001800018500190001950020000205002100021500220002023/06/272023/10/272024/02/272024/06/272024/10/272025/02/27SHFE铝LME铝盘面表现盘面表现回顾

5、回顾中美会谈达成协议，关税大幅下调，宏观情绪回暖，沪铝先涨后跌，环比上周涨幅2.78%；氧化铝偏强震荡，环比上周涨幅2.23%。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部沪铝主力合约收盘价（元沪铝主力合约收盘价（元/吨）；氧化铝主力合约收盘价（元吨）；氧化铝主力合约收盘价（元/吨）吨）20002500300035004000450050005500600017000175001800018500190001950020000205002100021500220002023/12/072024/03/072024/06/072024/09/072024/12/072025/03/07电解铝氧化

6、铝 铝铝产业重点数据追踪产业重点数据追踪0303进口矿补充国内供应，内外矿价格偏弱进口矿补充国内供应，内外矿价格偏弱本周国内各地区铝土矿价格持稳，其中贵州铝土矿价格维持500元/吨，山西铝土矿维持530元/吨，山西维持450元/吨。海外方面，几内亚铝土矿CIF价格小幅下跌至80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格维持70美元/吨。库存方面，本周铝土矿库存延续累库态势，库存为2458万吨，环比增长64万吨。铝土矿价格铝土矿价格（元（元/吨吨；右轴：美元；右轴：美元/吨吨）中国铝土矿港口库存（万吨）中国铝土矿港口库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部506070809010011012