【南华期货】锌风险管理报告-250506（4页）.pdf

1、.南华期货锌风险管理报告2025年5月6日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号锌价格波动率（日度）锌风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日锌价早盘多头进场，锌主力合约快速攀升至22580元/吨，随后空头入场导致锌价异动，28分钟内跌幅为1.02%，盘内多空力量博弈，最终收盘空头方以长上影线和阴线宣告胜利。基本面来看，供给端，因受进口窗口打开，供给宽松预期愈发强烈，由于节前下游备库，五一假期的累库为七地锌锭库存带来了0.71吨的增加。需求端，受国补影响，五一假内家电购买情绪较强，且未来国内政策仍能刺激消费。也就是说需求端在未来应

2、当能为锌价带来一定的支撑，然支撑力度不明，且供应端压力不变，叠加疲软的各国宏观数据，预期锌价短期内将维持偏弱震荡。利多因素：1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。2.降息预期强烈，国内消费向好。3.海外矿山突发事件。利空因素：1.欧美4月PMI公布，美国GDP数据疲软，市场恐慌情绪拉低有色金属价格。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.进口窗口打开，货量预计充足。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位2235521500-2280021.19%74.8%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理 产成品库存偏高

3、，担心价格下跌多做空沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约卖出75%22700暂无沪锌期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约买入50%21700暂无沪锌期权暂无暂无暂无source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货国家统计局数据显示，4月制造业PMI指数为49.0%，较上月下降1.5个百分点，回落至临界点以下；服务业PMI指数为50.1%，较3月下降0.2个百分点，维持在扩张区间。整体经济数据

4、疲软，降息预期强烈。锌现货数据锌盘面价格锌期货库存单位最新价日涨跌日涨跌幅SMM 0#锌均价元/吨22860-50-0.22%SMM 1#锌均价元/吨22790-50-0.22%上海升贴水元/吨16000%广东升贴水元/吨5106013.33%天津升贴水元/吨500300150%LME 0-3m美元/吨-39.3-2.215.96%LME 3-15m美元/吨-48.32-2.9826.4%source：Wind单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨223550%0%沪锌连续元/吨2235500%沪锌连一元/吨2207500%沪锌连二元/吨2192000%LME 锌收盘价美元/吨2632.525

5、0.96%锌沪伦比/80-2.1%连续-连一元/吨69000%连一-连二元/吨28000%连二-连三元/吨15500%source：Wind单位最新数量日增减日增减幅沪锌仓单：总计吨2252-102-4.33%沪锌仓单：上海吨00-100.0%沪锌仓单：广东吨1402-102-6.78%沪锌仓单：浙江吨00-100.00%沪锌仓单：江苏吨22400.00%沪锌仓单：天津吨62600.0%伦锌库存：总计吨172925-875-0.5%伦锌库存：亚洲吨172925-875-0.5%伦锌库存：欧洲吨00-100.00%伦锌库存：北美洲吨00-100.00%伦锌注册仓单：总计吨140675-1225-

6、0.86%source：WindLME：库存：锌季节性source：南华研究,wind,同花顺吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01100,000200,000300,000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货