【佛山金控期货】玉米双周报：看涨情绪较浓，玉米震荡偏强-250430（25页）.pdf

1、玉米双周报：看涨情绪较浓，玉米震荡偏强2025年4月30日当周目录CONTENTS观点策略观点策略010102020303国外玉米国外玉米概况概况国内玉米供需分析国内玉米供需分析观点策略观点策略0101观点策略观点策略玉米主要观点玉米主要观点核心基本面核心逻辑国际方面，未来15天美国玉米主产区降雨量略低于正常值，玉米种植正常推进；巴西整体上比较干旱，一季玉米收割即将进入尾声，二季玉米种植完成，52%左右处于开花期；阿根廷玉米收割进度偏快，未来15天降雨量接近正常值，CBOT玉米偏弱运行。国内方面，供应端，基层余粮基本见底，粮源集中在贸易商，贸易商惜售情绪较强，看涨氛围浓厚。需求端，深加工亏损加

2、重，深加工需求疲软，饲企提货速度加快，少量大型企业询价7-8远月订单，且使用小麦替代玉米。库存方面，北方港口库存回落，但去库速度放缓，广东港内贸玉米库存仍偏高，深加工企业玉米库存低于去年同期，饲企玉米库存持续增加，当前处于中等偏高水平。综合来看，预计短期玉米价格震荡偏强，谨慎追涨，关注贸易商售粮情况、宏观政策。成本与利润4月30日山东玉米淀粉加工利润为-166元/吨，较上周五减少35元/吨，玉米淀粉加工利润持续恶化，处于往年同期低位，黑龙江玉米酒精加工利润为-323元/吨，较上周五减少3元/吨，处于偏低水平。供应据农业农村部，2024/25年度，我国玉米产量预计29492万吨，较上年度增加2.

3、1%，进口量下调至700万吨，较上年度约减少70%。基层余粮基本见底，贸易商惜售情绪较强。需求饲用方面，生猪存栏量较高，预计饲用需求较好，目前饲企玉米库存偏高，深加工需求方面，深加工企业亏损，深加工消费需求疲软。库存2025年第17周，北方四个港口库存合计438.5万吨，比上周减少1.7%，同比增加19.45%；广东港内贸玉米库存为163.7万吨，比上周增加1.05%，同比增加161.92%；饲企玉米库存可用天数为35.74天，较上周增加0.2天，同比增加5.41天；第18周，主要玉米深加工企业玉米库存为521.6万吨，比上周减少6.66%，同比减少10.75%。策略单边暂时观望套利7-9正套

4、期权卖出c2507-P-2320国外玉米概况国外玉米概况0202美国玉米种植正常推进美国玉米种植正常推进数据来源：World Ag Weather、钢联据World Ag Weather，2025年5月4日至5月19日，美国玉米主产区降雨量略低于正常值，预计玉米种植正常推进。截至4月27日，美国玉米种植进度24%，上周值12%，去年同期25%，五年均值22%。出苗率5%，上周值2%，去年同期6%，五年均值4%。巴西整体上较干旱巴西整体上较干旱数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年5月4日至5月19日，巴西巴拉纳、米纳斯吉亚斯州和戈亚斯比较干旱，

5、干旱天气有利于一季玉米收割，但不利于二季玉米生长，马托格罗索州和南里奥格兰德州降雨量接近正常值。巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米种植完成巴西一季玉米收割进入尾声，二季玉米种植完成据CONAB,截至4月27日，巴西24/25年度一茬玉米收获进度为71.9%，上周公布值为68.2%，去年同期63.1%；巴西24/25年度二茬玉米种植完成，已种植玉米17.6%处于萌发期，51.7%处于开花期。数据来源：CONAB、钢联阿根廷玉米收割进度较快阿根廷玉米收割进度较快数据来源：World Ag Weather据World Ag Weather，2025年5月4日至5月19日，阿根廷玉米主产区降雨量接近正

6、常值，玉米收割进度较快。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至4月25日，阿根廷玉米收获进度30%，高于去年同期的20%。国内玉米供需分析国内玉米供需分析0303本周玉米偏强运行，持仓量处于高位本周玉米偏强运行，持仓量处于高位数据来源：钢联截至2025年4月30日，玉米05和07合约价差为-41元/吨，较上周五缩小3元/吨，05和09合约价差为-56元/吨，较上周五缩小7元/吨，07和09合约价差为-15元/吨，较上周五缩小4元/吨。玉米加权持仓量为226.00万手，较上周五增加2.41万手，持仓量仍处于高位。本周玉米现货价格涨幅明显本周玉米现货价格涨幅明显据钢联数据，2025年4月30日，全