【南华期货】锌风险管理报告-250514（4页）.pdf

1、.南华期货锌风险管理报告2025年5月14日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号锌价格波动率（日度）锌风险管理建议（日度）核心矛盾：隔夜，美国4月CPI出炉，明显低于预期，应该出现的通胀并没有出现。盘面瞬间被多方占据，叠加美元指数走弱，锌价的涨幅明显超出预期。但这次的涨幅应该只是暂时受消息面的扰动与有色金属板块受美元指数走弱的整体涨幅影响。而锌由于品种较小，波动率更大的原因，增长比较明显。基本面逻辑不变，供给端持续释放压力，需求端短期内保持稳定且现货商挺价为锌价提供支撑。短期内，受库存影响，锌价下方的支撑还是很足的，按照近期的走

2、势，应该很难跌破22175元每吨。中长期依旧看跌，空头逻辑的兑现应该还要看库存什么时候出现明显增长。利多因素：1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。2.降息以及消费利好政策。3.中美形式缓和利好贸易局势。利空因素：1.需求不及预期。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.进口窗口打开，货量预计充足。重要新闻：北京时间八点半，美国4月CPI数据低于预测，通胀恐慌消失。最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位2271021500-2280021.19%74.8%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理 产成品库存偏高，担心价格

3、下跌多做空沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约卖出75%22700暂无沪锌期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约买入50%21700暂无沪锌期权暂无暂无暂无source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货锌现货数据锌盘面价格锌期货库存单位最新价日涨跌日涨跌幅SMM 0#锌均价元/吨228401900.84%SMM 1#锌均价元/吨227701900.84%上海升贴水元/吨245-85-25.7

4、6%广东升贴水元/吨295-15-4.84%天津升贴水元/吨245-55-18.33%LME 0-3m美元/吨-27.340.03-0.11%LME 3-15m美元/吨-44.44-0.69-58.14%source：Wind单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨227103851.72%沪锌连续元/吨227103851.72%沪锌连一元/吨225803951.78%沪锌连二元/吨224503701.68%LME 锌收盘价美元/吨2705250.93%锌沪伦比/80-0.48%连续-连一元/吨315-85-21.25%连一-连二元/吨140-25-15.15%连二-连三元/吨105-30-22

5、.22%source：同花顺,南华研究单位最新数量日增减日增减幅沪锌仓单：总计吨160000%沪锌仓单：上海吨00-100.0%沪锌仓单：广东吨75000%沪锌仓单：浙江吨00-100.00%沪锌仓单：江苏吨22400.00%沪锌仓单：天津吨62600.0%伦锌库存：总计吨167050-900-0.54%伦锌库存：亚洲吨167950-1900-1.12%伦锌库存：欧洲吨00-100.00%伦锌库存：北美洲吨00-100.00%伦锌注册仓单：总计吨78625-15125-16.13%source：WindLME：库存：锌季节性source：南华研究,wind,同花顺吨20212022202320

6、24202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01100,000200,000300,000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货上期所锌日库存季节性source：南华研究吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/01