【铜冠金源期货】氧化铝周报-供应端波动频繁 氧化铝反弹-250512（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 5 5 月月 1212 日日 供应端波动频繁供应端波动频繁 氧化铝氧化铝反弹反弹 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵

2、凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周氧化铝企业成本倒挂情况仍旧严重，企业生氧化铝企业成本倒挂情况仍旧严重，企业生产意愿明显降低，产意愿明显降低，再度有氧化铝企业减产运行再度有氧化铝企业减产运行。后后续氧化铝仍有检修、续氧化铝仍有检修、减产计划减产计划存在。北方新增产能存在。北方新增产能投产，投产，暂时供应暂时供应增量并未体现，且该新产能增量并未体现，且该新产能在在引发引发一定一定负面消息，负面消息，市场对市场对后续后续新产能能否顺利投产，新产能能否顺利投产，以及更长期以及更长期2626年产量新增年产量新增情况感到观望情况感到观望。需求方需求方面

3、，电面，电解铝企业解铝企业上周主要为产能转移，上周主要为产能转移，理论需求基理论需求基本维持不变。本维持不变。交易所仓单交易所仓单库库存存上周上周减少减少5742757427吨至吨至24.324.3万万吨，厂库吨，厂库7 72 20000吨吨，减少减少9 90000吨吨。整整体体，氧化铝氧化铝企业企业仍有部分处于理论亏损状态仍有部分处于理论亏损状态，后，后续还有检修减产续还有检修减产计划，加上近期新增的氧化铝产计划，加上近期新增的氧化铝产能处于风口浪尖能处于风口浪尖中，虽然中，虽然其其对实际对实际产量产量影响影响不大，不大，但是对但是对情绪有所助力，氧化铝情绪有所助力，氧化铝底部支撑较好。底部

4、支撑较好。上方上方亦亦受到受到新产能投产进程及成本继续走低的新产能投产进程及成本继续走低的利空影利空影响响，氧化铝有反弹动力，但预计高度将受限。氧化铝有反弹动力，但预计高度将受限。风险因素：风险因素：进口矿干扰进口矿干扰，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 2.59%，收 2827 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 2907 元/吨，较上周涨 7 元/吨。铝土矿方面，氧化铝生产企业成本压力缓解有限，节后归来，内陆氧化铝企业再度下调矿石采购基础价格，作用在国产矿报

5、价方面，导致价格继续回落。进口矿，几内亚及澳大利亚矿供应稳定，市场有关于二季度几内亚矿石长单价格再度下调的消息传出。供应端，上周部分氧化铝新增产能投产，但同时也有氧化铝企业检修、减产。整体来看本周氧化铝开工率下行。截至 5 月 8 日，中国氧化铝建成产能为 11060 万吨，开工产能为8655 万吨，开工率为 78.25%。消费端，山东地区电解铝产能继续向云南转移，整体来说，行业理论开工产能持稳，对氧化铝需求未有明显变化。截至目前，本周电解铝行业理论运行产能 4383.5 万吨，较上周持平。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少 57427 吨至 24.3 万吨，厂库 7200 吨，减少900

6、 吨。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/4/30 2025/5/9 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）2729 2827 98 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 2900 2907 7 元/吨 现货升水现货升水 149 77 -72 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 348 349 1 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-285.39 -280.49 4.9 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 271413 242563-28850 吨 交易所厂库交易所厂库 7200 7200 0 吨 铝土矿铝土矿 山西（山西（6.06.0A