【长城期货】电解铝期货品种周报-250428（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.04.28-04.302025.04.28-04.30中线行情分析中线行情分析价格大区间波动为主。中线趋势判断中线趋势判断1 1展望下周，预计市场避险情绪缓和，价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑全球货币宽松周期及国内财政发力托底，但6月美债到期危机如何化解及欧美经济衰退忧虑拖累年内需求增长预期，供需面矛盾不大，宏观主导为主。2 2价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。n上周策略回顾上周策略回顾下周沪铝预计维持20000一线附近整理，轻仓过节为宜n本

2、周策略建议本周策略建议等待企稳买入套保。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【主要环节总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年4 4月第月第4 4周周铝土矿市场铝土矿市场4-5月仍处于几内亚的旱季，为铝土矿的发运高峰，因而未来5-6月的到港量预计仍将有增加。此外，随着澳大利亚雨季影响减弱，其铝土矿发运量也逐渐回升，未来中国自澳大利亚进口的铝土矿预计也将有所增加，不过，国内矿石仍在政策等因素限制下，复产缓慢，产量预计难有明显增长。总体来说，5月铝土矿供应量预计持续增加。氧化铝市场氧化铝市场根据SMM数据，截至4月24日，全国氧化铝产

3、能周度开工率为77.7%，4月内氧化铝周度产能开工率下降，山西、河南地区减产规模较前期有所扩大，但新产能持续释放下，中长期供应过剩的预期并未发生改变，对价格反弹高度形成压制。不确定性主要是当前氧化铝行业低利润背景下，新产能释放的节奏是否有所推迟，以及高成本产区的减产规模是否进一步扩大。产量：电解铝产量：电解铝根据根据WINDWIND数据，数据，4 4月国内电解铝整体处于产能高位运行状态，且主要企业未发布检修计划，整体延续月国内电解铝整体处于产能高位运行状态，且主要企业未发布检修计划，整体延续自自20242024年四季度以来的缓慢增长趋势，综合多方面因素，预测年四季度以来的缓慢增长趋势，综合多方

4、面因素，预测20252025年年5 5月国内电解铝运行产能将维持月国内电解铝运行产能将维持在在4,380-4,4104,380-4,410万吨区间，与万吨区间，与4 4月水平基本持平。根据上海有色等机构的数据估算，预计月水平基本持平。根据上海有色等机构的数据估算，预计20252025年国内年国内电解铝产量将较电解铝产量将较20242024年增约年增约1.7%1.7%，增速较，增速较20242024年下降。年下降。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约11001100元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损900900元元/吨，近期亏损明显收窄，尽管本周特朗普吨，近期亏损明显收窄

5、，尽管本周特朗普释放缓和中美关税对抗的信号，但暂未见实质性的缓和，释放缓和中美关税对抗的信号，但暂未见实质性的缓和，5 5月出口环比数据预计回落，不过，后续通月出口环比数据预计回落，不过，后续通过供应链重构及关税成本分摊机制，出口量有望逐步修复。过供应链重构及关税成本分摊机制，出口量有望逐步修复。【主要环节总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周型材行业整体开工率较上周升本周型材行业整体开工率较上周升1 1个百分点至个百分点至59.5%59.5%，呈现结构性回暖特征。，呈现结构性回暖特征。光伏型材龙头企业受益于5月新订单的持续导入，产线开工仍维持稳定运

6、行状态。汽车型材领域延续弱势运行态势。建筑型材方面，在幕墙工程需求持续释放的推动下，各地大型基建项目进入集中招标期（单个项目铝材用量普遍达800-1000吨规模），产业链相关企业开工率得以回升。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率持稳本周铝板带龙头企业开工率持稳68.0%68.0%，短期铝板带行业开工率以偏弱震荡运行为主。铝箔龙头企业开工率持稳73%，随着五一假期的到来，部分铝箔产品的传统淡季亦即将开启，叠加海外市场贸易摩擦此起彼伏，后续市场的悲观情绪较为浓郁，预计后续铝箔企业开工率将震荡下行。需求：铝线缆需求：铝线缆本周国内铝线缆龙头企业开工率持稳本周国内铝线缆龙头企业开工率