【南华期货】锌风险管理报告-250513（4页）.pdf

1、.南华期货锌风险管理报告2025年5月13日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号锌价格波动率（日度）锌风险管理建议（日度）核心矛盾：上一交易日，虽然交易活跃度不及前日，但多空依旧存在较大分歧，盘中空头发力，锌价下探至支撑位，然多头持续抵抗，最终锌价收于昨日结算价，多空双方不输不赢。但是今天的行情很明显验证了昨日的观点，锌价前日的上涨基本只是随着大盘消息面利好，上涨了一些。但是其基本面显然不能为其提供上冲的理由。这也就是为什么多空双方在这两天出现了较大的分歧。基本面逻辑不变，供给端持续释放压力，需求端短期内保持稳定且现货商挺价为锌

2、价提供支撑。短期内，受库存影响，锌价下方的支撑还是很足的，按照近期的走势，应该很难跌破22175元每吨。中长期依旧看跌，空头逻辑的兑现应该还要看库存什么时候出现明显增长。利多因素：1.库存仍处在历年低位，绝对水平不高。2.降息以及消费利好政策。3.中美形式缓和利好贸易局势。利空因素：1.需求不及预期。2.下游逢低采买，锌价支撑力度不足。3.进口窗口打开，货量预计充足。重要新闻：最新价格预测区间当前波动率当前波动率历史百分位2232521500-2280021.19%74.8%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场区间库存管理 产成品库存偏

3、高，担心价格下跌多做空沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约卖出75%22700暂无沪锌期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪锌主力期货合约沪锌主力期货合约买入50%21700暂无沪锌期权暂无暂无暂无source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货北京时间八点半，美国4月CPI数据出炉。锌现货数据锌盘面价格锌期货库存单位最新价日涨跌日涨跌幅SMM 0#锌均价元/吨22650-70-0.31%SMM 1#锌均价元/吨22580

4、-70-0.31%上海升贴水元/吨330-100-23.26%广东升贴水元/吨310-120-27.91%天津升贴水元/吨300-100-25%LME 0-3m美元/吨-27.37-1.244.75%LME 3-15m美元/吨-43.753.93-37.68%source：Wind单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22325-165-0.73%沪锌连续元/吨22325-165-0.73%沪锌连一元/吨22185-140-0.63%沪锌连二元/吨22080-110-0.5%LME 锌收盘价美元/吨268026.51%锌沪伦比/80-0.48%连续-连一元/吨400-240-37.5%连一-连

5、二元/吨165-90-35.29%连二-连三元/吨135-10-6.9%source：同花顺,南华研究单位最新数量日增减日增减幅沪锌仓单：总计吨1600-303-15.92%沪锌仓单：上海吨00-100.0%沪锌仓单：广东吨750-303-28.77%沪锌仓单：浙江吨00-100.00%沪锌仓单：江苏吨22400.00%沪锌仓单：天津吨62600.0%伦锌库存：总计吨167950-1900-1.12%伦锌库存：亚洲吨169850-475-0.28%伦锌库存：欧洲吨00-100.00%伦锌库存：北美洲吨00-100.00%伦锌注册仓单：总计吨9375000%source：WindLME：库存：锌

6、季节性source：南华研究,wind,同花顺吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01100,000200,000300,000南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货上期所锌日库存季节性source：南华研究吨20