【铜冠金源期货】氧化铝周报：多空博弈 氧化铝震荡-250428（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 4 4 月月 2 28 8 日日 多空博弈多空博弈 氧化铝氧化铝震荡震荡 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯

2、熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周西南、广西西南、广西两地两地都有前期检修减产的氧化铝都有前期检修减产的氧化铝产能重新复产产能重新复产。但同时也有新的进行检修的产能，但同时也有新的进行检修的产能，整体当前供应端开工产能较上周略有增加整体当前供应端开工产能较上周略有增加。消费消费端电解铝端电解铝周度理论开工产能有所增加，周度理论开工产能有所增加，不过对原不过对原料采购大多长单执行为主，现货成交料采购大多长单执行为主，现货成交较清淡较清淡。成本成本端，端，进口矿扰动并未对供应造成太多影响，氧化铝进口矿扰动并未对供应造成太多影响，氧化铝利润压力向上传导，矿

3、价利润压力向上传导，矿价仍有仍有向下压力。向下压力。交易所仓交易所仓单单库存库存上周上周减少减少1295812958吨至吨至27.527.5万万吨，厂库吨，厂库78780000吨吨，减少减少300300吨吨。整体整体，氧化铝价格焦点仍在供应端的产能变动上，氧化铝价格焦点仍在供应端的产能变动上，当前当前氧化铝供应端既有新产能氧化铝供应端既有新产能即将投产及前期检即将投产及前期检修产能修产能复产可能复产可能的利空的利空，又，又有有部分地区部分地区产能处于产能处于亏损状态或有检修可能的利好亏损状态或有检修可能的利好。多空多空僵持下僵持下，氧化，氧化铝铝价格我们价格我们看好底部有支撑看好底部有支撑的的

4、区间震荡区间震荡。风险因素：风险因素：进口矿干扰进口矿干扰，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 0.99%，收 2846 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 2897 元/吨，较上周五涨 9 元/吨。铝土矿方面，国产铝矾土受氧化铝企业成本倒挂影响，部分地区对矿石采购价格再度稍有下调，根据当前市场反馈后续或仍有下调可能。进口矿，2025 年中国铝矾土进口总量达到 4708.9 万吨，3 月单月进口铝矾土总量 1646.6 万吨，再度打破历年中国单月进口量高点。供应端

5、，上周氧化铝市场增减产均有，整体来看氧化铝开工产能有明显增多。部分前期检修的氧化铝企业结束检修恢复生产，但同时有企业由于产品质量不稳定开始焙烧炉检修。截至 4 月 24 日，中国氧化铝建成产能为 10740 万吨，开工产能为 8540 万吨，开工率为79.52%。消费端，电解铝企业山东地区部分电解铝产能转向云南，广西、贵州地区释放复产、新投产产能。综合来说，本周电解铝理论开工产能小幅增加，对氧化铝需求有所增多。截至目前，本周电解铝行业理论运行产能 4382.5 万吨，较上周增加 1.5 万吨。库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少 12958 吨至 27.5 万吨，厂库 7800 吨，减少30

6、0 吨。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/4/17 2025/4/25 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）2828 2846 18 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 2888 2897 9 元/吨 现货升水现货升水 60 81 21 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 347.5 347.5 0 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-293.47 -285.74 7.7 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 294269 274723-19546 吨 交易所厂库交易所厂库 8100 7800-300 吨 铝土矿铝土矿 山西（山西（6