【广金期货】有色金属日报：铜价延续震荡-250512（5页）.pdf

1、1/5s一、市场概述5月12日，沪铜主力合约开盘价格为77950元/吨，最高达到78280元/吨，最低为 77710 元/吨，收盘于 78260 元/吨，涨幅 0.48%。全天成交量 12.5 万手，增仓 1.4 万手。持仓量 18.8 万手，增仓 0.6 万手。二、基本面情况宏观方面，5 月 13 日美国将公布 4 月 CPI 数据。调查显示，美国4 月核心 CPI 计将上涨 0.3%。供给方面，中国冶炼厂采购铜精矿加工和精炼费（TC/RC）上周由于供应紧张持续下跌。阿格斯冶炼厂周度采购指数从 4 月 30 日的-42.60 美元/吨和-4.26 美分/磅跌至 5 月 9 日的-43.30

2、美元/吨和-4.33美分/磅。贸易商采购指数从同期的-67.60 美元/吨和-6.76 美分/磅降至-79.80 美元/吨和-7.98 美分/磅。需求方面，4 月，新能源汽车产销分别完成 125.1 万辆和 122.6 万辆，同比分别增长 43.8%和 44.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 47.3%，突破新高。1-4 月，新能源汽车产销分别完成 442.9万辆和 430 万辆，同比分别增长 48.3%和 46.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 42.7%。国内主要精铜杆企业周度(5.2-5.8)开工率大幅下降至 62.79%，环比下滑 17.10 个百分点，较预期值

3、低6.61个百分点，同比继续上升 9.68 个百分点，但同比增幅明显缩窄。五一节后，铜价维持高位运行，铜杆企业下游观望情绪浓厚，主动备,库意愿低，多数铜杆企业新增订单水平偏弱，且暂定价订单占比有一定增加，同时兰前沪铜月差维持反向结构，也抑制了铜杆企业的开工备贷意愿，周度开工率明显不及预期。2025 年 4 月铜箔企业的开工率71.51%，环比上升 0.31 个百分点，同比上升 0.60 个百分点。5.2-5.8当周 SMM 铜线统企业开工率为 83.49%，环比下降 5.96 个百分点，高于去年同期 0.65 个百分点，低于预计开工率 3.97 个百分点。据 SMM了解，本周企业新增订单量环比

4、明显走弱，节后归来铜价走高是抑制下游企业下单的主要因素，终端客户观望情绪再起，尤其是节前部分客,户有提前备货，故本周下游客户以消化库存为主，下单量环比明显减少。当下企业生产主要依此前在手订单，短期内生产仍可维持较高水平。库存方面，5 月 12 日，LME 铜库存下降 1025 顿至 190750 吨。上期所铜仓单增加 919 吨至 20084 吨。三、后市展望美国铜进口贸易大增提振铜需求，但随着国内逐渐步入需求淡季及高铜价均对需求构成抑制。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 5 月 12 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F

5、03090983投资咨询号：Z0016886铜价延续震荡有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号有色金属丨日报2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获

6、2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号有色金属丨日报3/5请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分