【国金期货】天然橡胶周报-250512（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：天然橡胶天然橡胶 撰写时间撰写时间 20252025 年年 5 5 月月 1212 日日 回顾周期回顾周期：周度：周度 研究员研究员：何宁何宁 咨询证号咨询证号(Z0001219)(Z0001219)天然橡胶周报天然橡胶周报 1、期货端 上周天然橡胶 RU 主力合约和 NR 主力合约震荡运行，美国关税政策暂无缓和迹象，市场会有经济衰退的预期，目前虽盘面估值偏低，但宏观的不确定性对盘面有所压制。目前盘面主要受到宏观的影响，基本面整体偏空，暂无较强的驱动因素。图1：天然橡胶RU当前主力合约 图片图

2、片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 图2：天然橡胶NR当前主力合约 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 2、现货端 上周天然橡胶泰混现货市场价格随盘面震荡，泰混现货月差呈弱 BACK 结构，期现价差小幅拉开；标胶现货保持贴水混合胶现货约 15-20 USD/吨。越南产区逐步开割，干旱气候有所缓解，越南 3L 价格有所松动，和泰混价差缩至 1500 元/吨左右。云南产区虽然出量逐步增多，但受到浓乳分流的影响，标二和泰混的价差仍在 500 元/吨左右浮动，暂未拉开。3、供应端 国内云南产区

3、大面积开割，上周物候条件还不错，但出量稍慢，浓乳厂收购价格高，目前胶水分流严重，有抢购原料导致价格偏高的情况；海南产区上周降雨增加，缓解了部分地区的干旱，近日全岛日收胶量约 2000 吨左右，同比去年偏低。5 月 6 日泰国橡胶管理局宣布橡胶开割延缓一个月执行，但实际执行效果一般，物候方面较好，但开割初期出量情况一般。越南产区基本全面开割，原料季节性上量。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 4、需求端 上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为 41.69%，半钢轮胎工厂产能利用率约 46.71%，受到部分企业周内的检修安排，对轮胎厂产能利用率整体数据有拖拽。

4、受到宏观关税战的冲击，订单情况一般，大多数轮胎厂对于经济不算乐观，产能利用率偏弱运行。5、库存端 据隆众资讯统计，国内天然橡胶社会库存约 135.5 万吨，环比增加 0.17 万吨，增幅 0.12%。深色胶社会库存约 82.5 万吨，环比增加 0.32%。浅色胶社会库存约 53 万吨，环比下降 0.2%。微幅累库，且深色胶偏弱，浅色胶偏强。6、宏观因素 特朗普的关税政策反复无常造成市场对于全球经济衰退的恐慌预期，使得市场的情绪偏空。7、后市展望 预计短期天然橡胶供需平衡表没有大的改善，盘面价格仍将维持低位震荡走势，等待新的驱动产生。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。