【华金期货】全球糖市纵览-250428（18页）.pdf

1、全球糖市纵览（2025/4/28）华金期货 研究院 糖 市 信 息 汇 总 市场焦点 基本面 巴西：新榨季即将开始，关注天气及开榨进度 双周数据：至3月底，巳西24/25累计产糖4016.9万吨，同比降5.3%。出口：3月出口185万吨，榨季内累计已出口3525万吨；4月前三周出口糖和糖蜜75.92万吨。库存：3月底巳西库存261万吨，处历年同期低位。印度：榨季内产糖降低 至4月中，印度累计产糖2542.5万吨，较去年同期减少574万吨，降幅18.42%；泰国：预计24/25产糖量增加 截至3月23日，泰国产糖量为997.58万吨，较去年同期的870.6万吨增加126.98万吨，增幅14.58

2、%。国内：逐步收榨，库存偏高 比增117万吨）、销糖量600万吨（同比增126万吨），销售进度55.8%（同比快6.3%）库存：3新季：广西4月2日全部收榨，总产糖量645万吨，同比增27万吨；截止3月底，全国总产糖量1075万吨（同月国内糖工业库存回落明显。价格信息 巳西：ICE-乙醇折糖价差3.3，大稳小劢；CFTC净多持仏：净多持仏增加，仍处往年同期低位；进口利润：正值，并处历年同期高位。观点 国际斱面，巳西进入新榨季关注天气影响；印度减产、泰国增产；中美关税博弈对对白糖贸易影响相对有限；近周市场无进一步消息指引。国内斱面，未来进口糖及替代品将成为夏季市场供应端最大的变量。建议白糖短期震

3、荡思路对徃，相关企业根据生产情况开展保值操作。全球：食糖供需与榨季分布（USDA 口径）全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货 全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA发布全球供需平衡数据：较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巳西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告（新）：预计24/25榨季全球糖供应缺口从2024年11月预估的251.3万吨扩大至488.1万吨；因2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巳基斯坦产量低于预期

4、、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计2024/25榨季全球食糖产量将降至1.7554亿吨；预计2024/25榨季全球消费量将达到创纪录的1.8042亿吨；进出口总量均下降，进口量为6332.4万吨，出口量为6266.1万吨，66.3万吨的贸易缺口远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨 预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。02000400060008000100001200014000160001

5、80002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E全球食糖产量 全球食糖消费量 全球食糖期末库存 全球食糖可供出口量 0500100015002000250030003500400045005000巳西印度欧盟泰国中国美国巳基斯坦俄罗斯巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西（生产）：24/25累计产糖4016.9万吨，同比降5.3%；新榨季开启 巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口徂：UNICA；制图：华金期货 巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存 巴西中南部双周制糖比(1)13574/165/15/166/16/167/17/1

6、68/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/25-10001002003004004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/1611/111/1612/112/161/11/162/12/163/13/164/119/2020/2121/2222/2323/2424/250100020003000400050004/165/15/166/16/167/17/168/18/169/19/1610/110/