【中泰期货】纸浆周报-250511（52页）.pdf

1、2 0 2 5.5.1 1纸浆周报中泰期货股份有限公司高萍高萍 交易咨询证号：交易咨询证号：Z0012806目 录CONTENTS1纸浆综述2纸浆平衡表解析3纸浆供需解析4纸浆成本利润5纸浆价格与价差纸浆综述Part 141.1 纸浆纸浆综述综述供给端供给端项目单位2025年4月2025年3月环比累计同比预估下周/月(根据三方数据线性预估)综述2025/5/92025/5/2供给国产（周）阔叶浆产量万吨21.5420.980.56-0.26%上升国产：本周国产开工略回升，国产供给相对稳定进口：据海关总署公布的数据显示,中国2025年4月纸浆进口量为289.3万吨，环比-11.0%，同比-10.

2、3%，全年累计进口量1253.1万吨，累计同比+1.0%。发运：受海外发运及国内进口季节性因素影响，未来到港预期五月恢复，六月略减化机浆产量万吨20.0720.31-0.24 进口（月）纸浆总进口量万吨289.3324.9-35.60 5.01%增加（5月）针叶浆进口量79.879.80.00-1.29%阔叶浆进口量1471470.00 16.35%针叶木片进口量0.90.90.00-61.02%阔叶木片进口量149.2149.20.00-7.48%数据来源：隆众资讯，中泰期货整理能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询证号：交易咨询证号：Z0012

3、80651.2 纸浆纸浆综述综述需求与库存端需求与库存端数据来源：隆众资讯，中泰期货整理项目单位2025/5/82025/5/12024/5/9环比同比预估下周/月(根据三方数据线性预估)综述需求下游产量生活用纸万吨30.2229.0525.651.2 4.57 稳定本周下游开工稳定。逐渐进入淡季，下游开工基本无较大变动。新产能陆续投放，但终端需求能力有限，体现为产量维持稳定，但开工陆续走低，库存趋近累库。双胶纸21.1620.1522.421.0-1.26 铜版纸7.407.707.90-0.3-0.50 白卡纸30.5332.2130.32-1.7 0.21 纸浆需求量（周）万吨81.92

4、81.4578.220.5 3.70 库存港口库存青岛港库存万吨131.8#N/A96.2#N/A35.60 去库港口库存：本周港口出现去库，价格相对低位，激发部分纸厂补库意愿。本周现货成交相对转好。仓单库存：价格下探导致部分纸厂意向采购廉价俄针，仓单部分注销流向下游工厂。据悉新一轮俄针报价贴水盘面，或将打破仓单注册过少局面。成品库存：下游转为淡季，但产销基本平衡，下游库存趋向震荡累库整理。港口总库存199#N/A173.3#N/A25.70 仓单库存小计库存吨3206493113114627799338-142130 去库下游成品库存生活纸（天万吨22.422.20.2 累库双胶纸119.9

5、116.897.43.1 22.53 铜版纸33.232.542.50.7-9.30 白卡纸102.3101.1101.11.3 1.26 能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询证号：交易咨询证号：Z001280661.3 纸浆纸浆综述综述成本与利润成本与利润项目单位2025/5/92025/4/302024/5/9环比 同比预估下周(根据三方数据线性预估)综述成本与利润成本国产成本阔叶浆元/吨387538803835-639稳定国产浆：表观利润尚可，但实际成交报价陆续走低，进口浆现货陆续下跌一定程度影响下游采购意愿，国产浆未来有降价趋势，利润降被

6、侵蚀。进口浆：现货随盘阴跌，受内需影响外盘报价降幅明显，即期进口利润面临恢复。纸：原料陆续下跌，即期利润好转，但临近淡季，成品价格陆续下调，利润亦有走弱迹象。进口成本银星623962536622-15-383略降（本轮）俄针602260366243-14-221金鱼5148 5160 5926-12-778利润国产利润阔叶浆87587019656-1089下降进口利润银星-39-53-27215233恢复俄针-822-836-24314-579金鱼-1048-1010-26-38-1022成品利润生活用纸585595285-10300下降双胶纸2554082-153 253铜版纸9659751