【国金期货】锡周度报告：锡价继续横盘警惕向上突破-250510（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：锡 撰写时间：2025/05/10 回顾周期：当周 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）锡周度报告：锡价继续横盘警惕向上突破 一：行情回顾（5 月 5 日到 5 月 9 日当周）伦敦锡价格低位横盘。伦敦 3 月锡电子盘，开盘价 31230 美元/吨，最高 32205 美元/吨，最低 31150 美元/吨，收盘 31790 美元/吨，上涨 910 美元/吨，涨幅 2.95%。锡价继续震荡。沪锡 2506 主力合约开盘 258130 元/吨，最高 264690 元/吨，最低 257830 元/吨，收

2、盘 259540 元/吨，下跌 760 元/吨，跌幅 0.29%。国内锡价也继续横盘。二：基本面 中美正在举行的关税谈判牵动着市场的神经，从中美各自的经济数据中，能感受到关税战对双方经济已经构成压力，美国再通胀也跃跃欲试。若美国继续维持高关税不变，且向美国出口的国家对其向美国出口的商品采取不降价和本国汇率不贬值，如此一来，美国经济未来大概率会陷入滞胀，这是谁都不愿意看到的。贸易战对谁都没好处。市场对周末开始的中美关税谈判抱有相当的期望。最新的消息，中美关税谈判取得实质性进展，双方同意建立中美经贸磋商机制，双方将尽快敲定相关细节，公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006

3、821188 并于 5 月 12 日周一发布会谈达成的联合声明。中国上周主动降准降息，出台一系列利好的货币政策来对冲美国关税战对经济造成的下行压力。由于中美两国经济自身的差异，中国央行较美联储有更多的自由度。中国早日降准降息释放更多利好政策，加上政府的两新政策的持续落地，这些措施能有效地对冲贸易战引发的经济下沉。根据 SMM 的调研，25 年 4 月中国精炼锡产量较 3 月环比下降0.52%，同比出现了 8.13%的下降。锡矿供应和锡废料供应非常紧张继续拖累国内锡锭产量，锡冶炼行业整体开工率有所下滑。SMM 预计，5 月精炼锡产量环比增加约 2%左右。随着近期锡锭进口窗口打开，国内 5 月锡矿

4、进口或有所增加。上期所注册交割库的锡库存继续下降 190 吨至 8709 吨，伦敦金属交易所注册交割库的锡库存周度环比增加 50 吨至 2705 吨。国内交易所注册仓库库存持续下降，有效的缓解了供需压力，也给锡价格提供了一定支撑。国内锡现在是供需双弱，后期供应和需求会呈现供需双强格局。三：整体结论 中美关税谈判曙光在前，金融市场风险缓释，对风险资产都是利好。刚果（金）Bisie 锡大型矿山已经恢复至正常产量的 60-70%，佤邦锡矿复产大会已经召开，计划在未来两个月会有产出并出口，锡矿供应可预期的在宽松的路上，国内锡库存持续下降。锡价未来或继续震荡当心向上突破的可能。公司热线：028 6130

5、 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 四：期货周 K 线 图1：沪期货锡加权价格走势 图片来源：国金期货行情软件 图2：LME锡3月电子盘价格走势 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。