【广发期货】棉花期货周报：关注新作种植情况-250510（34页）.pdf

1、棉花期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号关注新作种植情况作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-2025年年5月月10日日品种观点品种主要观点上周策略上周策略棉花产业下游逐步积弱，成品库存逐步累积，不过积弱幅度不大，成品库存压力暂仍小，供应方面新棉生长情况较好，新棉播种面积预期稳中有增，国内市场整体供应宽松。综上，短期国内棉价或区间震荡，继续关注宏观方面动向。当前宏观仍为主导因素，若关税战争在短期内解决，对市场相对利好，但若关税持续时间较长，中期对棉价仍不利。震荡偏弱，反弹偏空交易震荡偏弱，围绕12500-130

2、00区间2核心指标分析运行情况运行情况宏观当地时间5月7日，美联储发布议息决议声明，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。中性供给USDA4月，24/25年度，环比上月来看，全球棉花产量减少2万吨至2632万吨。中性需求USDA4月，24/25年度，环比上月来看，全球消费小幅减少11万吨，为2526万吨。中性库存据 Mysteel 调研显示，截止至 5 月 8 日，进口棉花主要港口库存周环比降 0.47%，总库存 49.03 万吨，周内库存小幅下降。中性现货截至 5 月 8 日，国内 3128 皮棉均价 14194 元/吨，

3、周环比下跌 0.47%。其中新疆市场机采棉价格 13700-14100 元/吨，内地地产棉价格 13600-14000 元/吨。本周棉花价格震荡偏弱，五一假期临近期间，各纺织企业根据自身库存情况进行适量补库，交易氛围一般。目前库存未销售棉花货权多在大型轧花企业和贸易商手中，五一节后企业对基差并未做太大调整。纺企谨慎补货，刚需采购为主，保持观望态度，短期棉花价格保持区间震荡。中性观点/策略产业下游逐步积弱，成品库存逐步累积，不过积弱幅度不大，成品库存压力暂仍小，供应方面新棉生长情况较好，新棉播种面积预期稳中有增，国内市场整体供应宽松。综上，短期国内棉价或区间震荡，继续关注宏观方面动向。当前宏观仍

4、为主导因素，若关税战争在短期内解决，对市场相对利好，但若关税持续时间较长，中期对棉价仍不利。中性风险天气风险，关税政策目录行情回顾基本面数据概览0102一、行情回顾1-1 ICE美棉主力合约走势50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.002024-06-212024-07-212024-08-212024-09-212024-10-212024-11-212024-12-212025-01-212025-02-212025-03-212025-04-21受天气及装运数据好转影响，美棉触底反弹下年度美棉签约量下滑，加重了市场对于美棉新作后续出口减少的担忧。美棉生长进度仍

5、旧超前。供需双弱，价格继续承压下行1-2 郑棉主力合约12,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.002024-06-212024-07-212024-08-212024-09-212024-10-212024-11-212024-12-212025-01-212025-02-212025-03-212025-04-21宏观情绪依旧较好，籽棉价格跟随盘面上涨也继续与盘面形成正反馈，下游边际好转受中美贸易战关税升级影响，下游需求边际走弱新棉产量超预期增加继续形成较强压力，下游持续恶化6月以来继续走弱，棉纱线累库率不断攀

6、升，棉纺织厂限产、减停的比例持续升高二、基本面数据概览2-1 全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡全球主要主产国棉价走势全球主要主产国棉价走势印度棉花印度棉花S-6棉价走势棉价走势美陆地棉七大市场平均价美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势巴西中等级棉价走势0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均现货价:棉花: