【中泰期货】白糖市场周度报告：内糖降库存，糖价反弹仍承压-250511（21页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112内内糖降库存，糖价反弹仍承压糖降库存，糖价反弹仍承压中泰期货白糖市场周度报告中泰期货白糖市场周度报告20242024年年5 5月月1111日日联系电话：0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：姓名：陈 乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805期货交易咨询业务资格：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内外糖价整体情况汇总数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路ICE原糖主连17.2717.823.18%震荡反弹ICE

2、白糖主连491499.51.73%震荡反弹巴西加工糖成本(50%)606161411.31%震荡反弹巴西加工糖成本(15%)475248802.70%震荡增加泰国加工糖成本(50%)600460841.32%震荡增加泰国加工糖成本(15%)470848362.72%震荡增加广西南宁61606120-0.65%震荡云南昆明60105950-1.00%震荡营口64806400-1.23%震荡进口加工糖利润（配额外-营口）456288-36.87%利润收缩进口加工糖利润（配额内-营口）17571542-12.23%利润收缩进口盘面利润（配额外）-166-302-82.26%倒挂幅度扩大进口加工糖盘面

3、利润（配额内）1142959-16.01%倒挂幅度缩小相关价格及估值国际糖价走势反弹仍旧承压运行跟随国际糖价波动现货走势震荡运行整体配额内进口利润仍较高，盘面配额外进口利润倒挂幅度成震荡式收缩态势请务必阅读正文之后的声明部分 本周食糖估值-基差、价差、交割成本数据来源：iFinD，中泰期货整理上周上周本周本周环比环比下周预期下周预期思路思路基差（南宁）2732812.93%震荡走弱基差（昆明）123111-9.76%震荡走弱基差（营口）593561-5.40%震荡走弱郑糖9-11价差8778-10.34%震荡趋弱郑糖7-9价差708318.57%震荡趋弱广西交割糖成本（5月）61696163-

4、0.10%下降云南糖交割成本（5月）61236117-0.10%下降营口加工糖交割成本（5月）64646457-0.10%下降估值国内基差震荡趋弱为主，因短期现货下跌空间不大，但期糖承压下跌，整体糖价反弹承压，基差趋于震荡走弱。请务必阅读正文之后的声明部分 单位上期上期本期本期环比环比数据解读数据解读备注备注国产糖产销率%55.7965.2216.90%产销率超预期提高月频累计数据国产糖新增库存万吨475.21386.26-18.72%进入库存消化期月频数据仓单张28750302005.04%预期增加周频数据进口糖数量万吨27250.00%环比提升，但幅度有限，仍有利于糖价单月月频数据巴西产量

5、双周报万吨0.5220.103765.38%逐步开启新榨季 生产，产量逐步增加半月频产量泰国食糖产量万吨1004.001008.000.40%生产末期截至4月30日数据频累计环比4月1日印度产量万吨254225691.06%减产已成定局截至4月30日数据环比4月15日策略与观点策略与观点国际糖市国际糖市国内糖市国内糖市期现期现月间或内外套月间或内外套单边单边期权期权风险点风险点其他其他重点数据跟踪逻辑与观点逻辑与观点随着巴西2025/26榨季生产的推进，产糖量同比偏高，生产进度加快不利于国际糖价走升，且预期北半球印度和泰国产量将在2025/26榨季增产，不利于远期糖价。从贸易流看巴西出口放缓，

6、也显示需求不足压制糖价。技术上，原糖价格反弹仍承压运行为主。国内糖市现货价格缓慢下跌运行，整体短线反弹得益于4月产销数据利多，因产销率高，新增工业库存进入去库阶段，且去库速度快，库存同比历史处于偏低水平，且配额外进口预期偏少，利于糖价反弹，不过外部压力仍存不确定性，预计糖价走势仍偏震荡运行为主。2-5月配额外进口到港预报均是0吨。基差预期转弱震荡偏空，区间空头持有做多波动率策略天气异常、政策变化、海内外金融系统风险本周糖市重要数据展示、逻辑观点与策略数据来源：iFinD，公开新闻整理，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内糖市供需平衡表 2022/232022/232023/24202