【海证期货】工业硅/多晶硅周度行情分析：硅价无力扭转疲态，仓单逻辑主导硅料走势-250509（28页）.pdf

1、海证期货研究所海证期货研究所2025年年5月月9日日硅价无力扭转疲态，仓单逻辑主导硅料走势硅价无力扭转疲态，仓单逻辑主导硅料走势工业工业硅硅/多晶硅周多晶硅周度行情分析度行情分析1硅产业核心硅产业核心观点：观点：2供应端：供应端：西南复产量级较低，且硅价低迷，北方硅企有突发性减产的可能，预计5月工业硅产量易减难增，关注企业生产动态。需求端需求端：抢装潮退去，组件、电池5月排产下滑，硅片及多晶硅排产增量有限，需求疲态从终端向上传导，导致各环节库存累积。另外有机硅继续降负荷生产，只是降幅有所放缓。综合看，工业硅基本面供平需弱，过剩压力未有扭转，巨量库存需要消化，预计工业硅价格以弱势运行为主。对于多

2、晶硅而言，产量增量有限，库存连续累库，基本面并不利于价格持续抬升。只是仓单注册量偏低，且当前价格下企业介入意愿不高，虚实盘比极高抬升了近月合约存在挤仓风险。工业硅策略：工业硅策略：单边新单观望。期权：观望。套保：上游企业卖出保值适当降低比例。多晶硅等中下游企业可按订单适量买入保值。期现套利：买现卖06及之后合约组合可择机止盈获取基差走强收益（有现货处理能力），或是继续持有进入交割（有仓单注册能力）。价差套利：无。多晶硅策略多晶硅策略：单边观望。期权：观望套保：多晶硅下游企业低位适量买入保值，上游企业等待高位卖出保值。价差套利：买近卖远正套持有。资料来源：资料来源：SMM，Wind，海证期货研究

3、所，海证期货研究所工业硅行情回顾工业硅行情回顾：周内期、现货价格下跌：周内期、现货价格下跌 截止5月8日，华东通氧553#硅价-400至9300元/吨，华东不通氧553#硅价-400至9100元/吨，华东421#硅-200至10300元/吨，华东有机硅用421#硅-300至11100元/吨，99硅（新疆）-350至8450元/吨，421#有机硅用与553#价差为1800元/吨。截止5月8日，工业硅期货2506合约周环比-2.9%至8290元/吨，期货指数持仓量+5.7万手至45万手。工业硅现货价格（元工业硅现货价格（元/吨）吨）期货行情期货行情3250000300000350000400000

4、450000500000750080008500900095001000004/01 04/03 04/08 04/10 04/14 04/16 04/18 04/22 04/24 04/28 04/30 05/07持仓量（手，右）工业硅指数收盘价(元/吨)80008500900095001000010500110001150012000125001300002/2503/0403/1103/1803/2504/0104/0804/1504/2204/2905/06通氧553#硅(华东)-最高价不通氧553#硅(华东)-最高价421#硅(有机硅用,华东)-最高价99#硅（新疆）-平均价供应端供

5、应端：5 5月工业硅产量变数较大（易减难增）月工业硅产量变数较大（易减难增）资料来源：资料来源：SMM，海证期货研究所，海证期货研究所中国金属硅月度产量中国金属硅月度产量(万吨万吨)根据SMM调研了解，4月30日当周，新疆样本硅企周度产量在27690吨，周环比-100吨。云南样本硅企周度产量在1890吨，周环比+90吨。四川样本硅企周度产量为570吨，周环比持平。西南地区将进入丰水期，但当前价格下复产意愿偏低。SMM统计4月份工业硅产量在30.1万吨环比下降12%同比下降16%。2025年1-4月份工业硅累计产量同比减少12.6%。新疆工业硅大厂（东部鄯善产区）于3月31日陆续落实减停产政策，

6、预计减产后该产区仅余1/3产能，停炉时间2个月左右，预计影响日均产量1450吨。随着价格的持续回落，关注5月后的复产情况，以及其他企业是否会减停产。工业硅分地区产量工业硅分地区产量(吨吨)中国金属硅周度产量中国金属硅周度产量(万吨万吨)4101520253035404550550102030405060708091011122025202020212022202320240100002000030000400005000002000400060008000100001200023/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/1225/03四川样本周度产量云南样本周度产