【紫金天风】LPG周报：风已起，云将涌-250424（31页）.pdf

1、2025/04/242025/04/24作者：肖兰兰从业资格证号：F3042977交易咨询证号：Z0013951联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格研究助理：王睿从业资格证号：F03133351联系方式：审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951核心观点核心观点中性中性油价重心上移但近日有所回落，油价重心上移但近日有所回落，FEIFEI价格反弹后周内也有所回落。近期价格反弹后周内也有所回落。近期PG2506PG2506期价重心上移，主要地区期价重心上移，主要地区民用气现货价多有小幅回落，华东民用气现货对民用气现货价多有小幅回落，华东民用气现货对0606合约基差回落明显合约基差回落明显

2、。近期国内液化气工厂仍有陆续检。近期国内液化气工厂仍有陆续检修，国内商品量供应端有所支撑。燃烧需求仍偏弱，化工端修，国内商品量供应端有所支撑。燃烧需求仍偏弱，化工端PDHPDH装置开工率受部分企业提前检修影响预装置开工率受部分企业提前检修影响预计近期仍有小幅回落空间。港口库存延续小幅回落但本周到船或较前一周有明显增量。此前报告中给出计近期仍有小幅回落空间。港口库存延续小幅回落但本周到船或较前一周有明显增量。此前报告中给出的的LPGLPG在油价偏弱时相对偏多配的观点已得到印证，近日美国制裁伊朗在油价偏弱时相对偏多配的观点已得到印证，近日美国制裁伊朗LPGLPG巨头也给予了近月合约一定支巨头也给予

3、了近月合约一定支撑，但需求端切切实实的减量正在逐步显现，基差也有明显回落。当前撑，但需求端切切实实的减量正在逐步显现，基差也有明显回落。当前PGPG主力期价转为宽幅震荡思路，主力期价转为宽幅震荡思路，但波动率近期存放大可能，在做好期货期权的配比下或可考虑虚值期权双买策略应对即将到来的小长假。但波动率近期存放大可能，在做好期货期权的配比下或可考虑虚值期权双买策略应对即将到来的小长假。基差基差中性中性近期主要地区民用气现货价多有小幅回落，华东、山东民用气现货价回调较明显，近期主要地区民用气现货价多有小幅回落，华东、山东民用气现货价回调较明显，PG2506PG2506期价重心上移，期价重心上移，主要

4、地区民用气价格对主要地区民用气价格对PG2506PG2506合约基差回落明显，基差当前已处于历年同期中性水平。合约基差回落明显，基差当前已处于历年同期中性水平。供应供应中性偏多中性偏多上周国内液化气商品量略有回升，但仍处历年同期中性偏高水平。近期国内液化气工厂检修增多，预计上周国内液化气商品量略有回升，但仍处历年同期中性偏高水平。近期国内液化气工厂检修增多，预计本周新增湖南石化，国内供应量本周或有小幅回落。本周新增湖南石化，国内供应量本周或有小幅回落。需求需求中性偏空中性偏空上周上周PDHPDH装置开工率延续回落，化工需求仍有减量；当前季节性燃烧淡季，燃烧需求偏弱；国内液化气装置开工率延续回落

5、，化工需求仍有减量；当前季节性燃烧淡季，燃烧需求偏弱；国内液化气市场主要地区产销率总体上较前一周持平。市场主要地区产销率总体上较前一周持平。库存库存中性偏空中性偏空上周液化气港口库存延续小幅回落，但港口库存仍显著高于历年同期；华东、华南地区港口库存均有不上周液化气港口库存延续小幅回落，但港口库存仍显著高于历年同期；华东、华南地区港口库存均有不同程度回落；预计本周国内到船有明显增量。同程度回落；预计本周国内到船有明显增量。风险风险地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。数据来源：钢联、紫金天风期货现货价（元/吨）2025/4/23202

6、5/4/162025/4/9最新一周较前一周华东民用气江苏499050905500-100南京520053005600-100上海482549255625-100宁波482049005550-80华南民用气茂名51505100555050广州周边52505170545080华南地区51805120550060山东民用气东营489049804970-90青岛5100510052000潍坊493050005000-70淄博492050505050-130华东醚后C4上海石化醚后C4455047504850-200华南醚后C4广州中石化醚后C4508051305180-50山东醚后C4山东醚后C45