无人机行业深度报告系列之一：无人需求加速释放军民共铸千亿市场-220630（42页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 国防军工 2022 年 06 月 30 日 无人需求加速释放，军民共铸千亿市场 看好 无人机行业深度报告系列之一 证券分析师 韩强 A0230518060003 武雨桐 A0230520090001 研究支持 陈海波 A0230121010004 朱攀 A0230121090004 联系人 朱攀 (8621)23297818转 本期投资提示： 无人机谱系众多，中国跻身世界先进之列。无人机系统核心为动力系统、地面系统和飞行控制系统，通常包括一个地面控制站，二个遥控接收站，一个发射架系统与回收系统，312 个无人飞行器和相应的无人机控制员。国外美国、

2、以色列无人机占据先发优势，谱系全面，拥有靶机、察打一体机、隐身无人机等多系列全谱系产品，具备系列化作战体系；国内军用无人机相较国外起步较晚，经历了跟跑-追赶-并跑阶段，凭借察打一体机、隐身无人机逐渐跻身世界先进之列。 高科技战争加速无人机需求释放，技术+政策驱动国产无人机产业高速发展，市场前景广阔。20 世纪 60 年代，无人机正式进入战场，始一出现，便凭借高能效比，作为战场重要补充，随着信息技术的发展，在信息化战争中由战场辅助逐渐成为主战武器，攻防两端彰显威力，近年来，无人机不断提升智能化，降低成本，在集群作战、协同作战等多领域全面开花，无人作战时代即将到来，无人机需求加速释放。受益于国内卫

3、星导航通信、智能技术以及高端原材料技术的发展，国产无人机性能不断提升，装备体系不断完善，且伴随国防信息化建设以及军用融合政策推动，国内无人机产业高速发展，市场前景广阔。 无人机军用市场持续扩大，民用工业级潜力巨大。军用领域：1）亚洲、中东地区以及美洲地区国家为中国主要无人机出口国，考虑到这些国家的经济及军事实力，采购无人机性价比更高，其有望加大无人机采购，我国作为其主要贸易国，军贸市场前景广阔；2）我国国防预算稳定增长，且装备费用占比呈上升趋势，叠加中美无人机规模差距较大，我国军用无人机采购有望加速，中国军用无人机市场持续扩大。民用领域：全球无人机产业正从军用领域加速拓展到民用领域，国产翼龙无

4、人机已成功用于民用场景，民用工业无人机将随着应用场景的拓展实现快速发展，预计到 2024 年，中国民用工业级无人机市场规模将达 1475 亿元，市场测绘与地理信息领域将占据较大规模。 产业链环节众多，上中下游均有看点。下游整机制造商位于产业链核心位置，被大型军工国企或高校垄断，主导产业链竞争，我国军用无人机产业有望在十四五内加速发展，大型核心企业作为产业链龙头企业，有望充分受益。中游系统设备供应商主要包括动力系统、地面系统、飞控导航系统等单位，产品附加值较高。1）活塞发动机凭借高性价比在无人机中使用最为广泛，国产无人机发动机技术不断突破，国产替代进程加快；2）受卫星通信导航技术进步及飞控技术开

5、源驱动，国内无人机行业快速发展，各军工集团研究所是国内军用飞控导航及地面系统的重要供应商，民营企业主要参与相关系统设备配套。上游高端原材料产品附加值高，需求旺盛，结构件加工行业壁垒低，参与者较多，竞争激烈。 看好无人机产业链的投资机会，建议重点关注产业链各环节的头部企业。随着国防军队信息化建设加速，且智能化建设初露端倪，预计我国无人机采购将加速，无人机产业链将进入高景气周期。考虑军用无人机种类较多，行业各环节集中度有望提高，我们建议重点关注各环节更具竞争力的头部企业，总装领域相关的中航无人机、航天彩虹、星网宇达；原材料领域相关的华秦科技等。 风险提示：下游无人机放量不及预期的风险、市场竞争加剧

6、、军贸市场波动的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共42页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 看好无人机产业链的投资机会，建议重点关注产业链各环节的头部企业。随着国防军队信息化建设加速，且智能化建设初露端倪，预计我国无人机采购将加速，无人机产业链将进入高景气周期。考虑军用无人机种类较多，行业各环节集中度有望提高，我们建议重点关注各环节更具竞争力的头部企业，总装领域相关的中航无人机、航天彩虹、星网宇达；原材料领域相关的华秦科技等。 原因及逻辑 战争由信息化朝智能化演变，无人机作为典型智能装备，需求加速