【国金期货】天然橡胶月报-250506（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：天然橡胶天然橡胶(RU(RU 和和 NR)NR)撰写时间撰写时间：2025.5.62025.5.6 回顾周期回顾周期：月度：月度 研究员研究员：何宁：何宁 咨询证号（咨询证号（Z0001219Z0001219）天然橡胶月报天然橡胶月报 1、期货端、期货端 从下方的 k 线图来看，4 月份天然橡胶 RU 和 NR 主力合约自清明假期复工后受到美国关税政策的影响大幅下跌后低位震荡，中上旬国储局有收储约 8 万吨 2024 年产全乳胶，使得盘面短暂反弹，但力度不大。4 月份整体市场还是在交易美国关税

2、政策反复无常带来的经济衰退恐慌，加上橡胶基本面整体偏空，盘面压制较强，因此一直处于弱势震荡状态。图1：天然橡胶RU当前主力合约 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 图2：天然橡胶NR当前主力合约 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 2、现货端、现货端 4 月份天然橡胶现货市场价格随盘面偏弱震荡，国内橡胶库存在全球大面积停割期去库幅度较低，反映了需求端的疲软。国内泰混现货虽然持续 BACK 结构，但主要还是靠着国内数家大型国企贸易商主导了大多数近月端现货流动性，远期现货较弱。3、供

3、应端、供应端 4 月份泰国产区陆续开割，但原料价格相对较高，加工厂收胶量不及预期，因此惜售，优先供货给价格更好的国际市场。越南产区下旬陆续恢复开割，但受制于旱季影响，预计 5 月中上旬能大面积开割。国内海南产区自南向北陆续开割，西线部分胶林有白粉病影响，但整体上量情况正常，月底时全岛日收胶量约 1300 吨/天，同比去年较少。4、需求端、需求端 据隆众资讯数据统计，4 月份样本全钢胎工厂产能利用率约 65.47%，环比上月降低 3.24%；半钢胎工厂产能利用率约 72.57%，环比上月降低 5.97%。轮胎厂整体产能利用率降低，需求减弱，且大多数轮胎厂成品库存较高，代理商走货速度较慢。公司热线

4、：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 5、库存端库存端 据隆众咨询统计，截至 2025 年 4 月 27 日，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约 60.87 万吨，环比上周减少 0.38 万吨，降比约 0.62%。保税区库存 8.15 万吨，增比约 1.11%；一般性贸易库天然橡胶库存约 52.72 万吨，环比降幅约 0.88%。继续处于去库状态，但幅度较低。6、后市展望后市展望 当前天然橡胶基本面不容乐观，停割期库存没能有效去化，下游轮胎厂成品库存维持高位，叠加关税政策冲击、宏观预期不佳，预计天然橡胶盘面或将继续维持弱势震荡。风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。