【国贸期货】铸造铝合金系列专题（三）：再生铝合金-250507（8页）.pdf

1、 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 铸造铝合金系列专题铸造铝合金系列专题（三三）：）：再生铝再生铝合金合金 投资观点投资观点：无无 铸造铝合金铸造铝合金（ADAD）报告日期报告日期 20252025-0 05 5-0707 专题报告专题报告 再生铝再生铝：发展发展现状现状：受制于废料供应，再生铝产量增增速明显慢于需求增速，平均开工在 50%附近，面临产能过剩问题。下游下游：再生铝杂质较多，其在对铝纯度要求较高的下游应用较少，主要应用于对杂质要求不高的产品，目前最大的应用下游为再生铝合金，2024 年占比达 59%，其次分别为重熔棒（占比 24%）、再生板

2、带（占比 14%）。原铝原铝与与再生铝再生铝替代替代：再生铝因含有部分合金元素，从而相较于原铝更具有成本优势，因此原铝替代效应较弱。然在废铝供应紧张导致精废价差达到一定低位的情况下，企业提高原铝使用比例的动力增加，从而减少部分再生铝的需求。再生再生铝合金铝合金：再生铝合金大多用为制成铸造铝合金，ADC12 是铸造铝合金使用范围最广、规模最大的牌号。不同铸造铝合金牌号价格趋势基本一致，价差主要来自其含有的合金元素差异，因此使用 ADC12 进行套保具有较高的可行性。地域地域分布分布：再生铝合金企业主要集中分布在华东（江苏、浙江、安徽）、华南（广东、重庆、江西等）及西南（云南等）地区，以中小型企业

3、为主。行业行业集中度集中度：2024 年我国再生铝合金产量为 705 万吨，其中行业前十产量为447.4万吨，占比63.5%，行业前二十产量为583.5万吨，占比 82.8%。产能产能趋势趋势：2024 年，我国再生铝合金产能为 1762 万吨，同比增加 8.1%。产能过剩下，虽然近年来再生铝合金新增项目仍较多，但实际落地产能较少，扩张步伐明显放慢。2025 年预计新增落地产能仅 70 万吨，同比增速下滑至 4%。进出口进出口：我国是铝合金的净进口国，但是铝合金下游产品的出口大国。2024 年，中国未锻轧铝合金进口量达 121.3 万吨，主要进口来源国是马来西亚（占比 43%）、泰国（占比 1

4、4.2%）和俄罗斯（占比 7.8%）；与此同时，我国出口较多铝合金下游加工品，以铝合金轮毂为例，2024 年我国出口量达 92.65 万吨。分析师分析师：方富强方富强 从业资格证号：F3043701 投资咨询证号：Z0015300 助理分析师助理分析师：林静妍林静妍 从业资格证号：F03131200 ADC12ADC12 价格走势价格走势 农产品指数与油脂期货价格走势农产品指数与油脂期货价格走势 数据来源数据来源：WindWind 往期相关报告往期相关报告【ITF-铸造铝合金】铸造铝合金系列专题（一）：基础知识 20250429【ITF-铸造铝合金】铸造铝合金系列专题（二）：废铝回收环节202

5、50430 180001900020000210002200024/0424/0724/1025/0125/04进口ADC12（宁波港）-平均价SMM铝合金ADC12-平均价 投资咨询业务资格投资咨询业务资格：证监许可证监许可【2012】31 号号 1 铝合金产业链铝合金产业链 在“铸造铝合金系列专题（二）：废铝回收环节”中我们详细介绍了废铝回收组成、趋势、规模以及废铝进口情况，下面我们将对中游的再生铝生产和铝合金加工环节进行详细的介绍。图表图表 1、再生铝合金产业链再生铝合金产业链 资料来源：Wind、国贸期货研究院 2 再生铝再生铝 2025 年 3 月，工信部等部分联合印发铝产业高质量发

6、展实施方案（20252027 年），明确 2027 年，再生铝产量达到 1500 万吨以上。电解铝作为高能耗产品，其行业耗电量达全国总耗电量的 5%，生产 1 吨电解铝需耗煤炭 428kg、产出二氧化碳 13860kg，是生产 1 吨再生铝能耗的 200 倍、排放的 22 倍，相较于电解铝，再生铝具有低能耗、低排放的优势。因此为了实现“双碳”目标，我国再生铝行业迎来发展的黄金时期。近年来在政策的支持下，我国再生铝产能不断扩张，2024 年，我国再生铝产能达 1650.6万吨，同比增加 2.24%，然 2024 年我国废铝供应仅 928 万吨，再生铝开工率低于 60%，再生铝产量仅 816.6万