【紫金天风】硅周报：拿什么拯救你-250422（30页）.pdf

1、硅周报 2025/4/222025/4/22作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡低价下工业硅供应暂无增量，但需求同样疲弱，硅价难见上行驱动。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏空偏空上周工业硅产量环比+0.05万吨至7.30万吨。工业硅利润工业硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别-61.11、减少0.71个百分点至-592.59元/吨、-5.78%。场外库存（百川）场外库存（百川）偏空偏空上周工厂库存环

2、比+0.22万吨至24.23万吨，市场库存环比+0.1万吨至16.5万吨，场外库存合计40.73万吨。注册仓单注册仓单偏空偏空截至4月18日，注册仓单共7.04万手、35.18万吨，环比4月11日增加119手、595吨。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周毛利润及毛利率环比分别-958.33元/吨、-2.6个百分点至-2375元/吨、-6.20%。多晶硅产量多晶硅产量偏空偏空上周多晶硅产量环比-0.04至2.35万吨。有机硅利润有机硅利润偏空偏空上周毛利润、毛利润率环比分别-324.38元/吨、-2.39个百分点至-220元/吨、-1.64%。有机硅产量有机硅产量偏空偏空上周DMC产量环比-0.0

3、9万吨至4.10万吨。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏空偏空上周再生铝合金开工率环比持平于56.13%，原生铝合金开工率环比减少0.4个百分点至55.0%。多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡震荡上周盘面加速下跌、连创新低，06后的远月合约价格打至成本定价，而06合约仍存注册仓单量级担忧，致使6-7价差一度走扩至2475元。后续来看，硅料难题仍为终端装机增速放缓，库存去化缓慢，供需矛盾无法解决的情况下，价格仍有下行隐忧，短期关注资金对于仓单和基本面博弈，此外，需同步关注节前资金流向对盘面的扰动。月差月差中性中性 暂无新驱动。N N型硅料价格（型硅料价格（SMMSMM）中性中性 上周N

4、型料价格环比持平于4.2万元/吨。多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）偏多偏多 上周多晶硅产量环比-0.04至2.35万吨。多晶硅利润多晶硅利润中性中性 上周毛利润及毛利率环比分别-958.33元/吨、-2.6个百分点至-2375元/吨、-6.20%。库存（百川）库存（百川）偏多偏多 上周库存环比+0.47万吨至26.77万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏空偏空 截至4月14日，硅片周产量为13.47GW，环比-0.08GW、-1%。硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏多偏多 截至4月14日，库存为19.15GW，环比-1.75GW、-8%。电池片库存（电池片库存（SMMSMM）偏空偏

5、空 截至4月14日，国内光伏电池厂库为2.88GW，环比+0.3GW、+12%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM)偏多偏多 截至3月底，国内组件库存达32GW，环比-20.2GW、-39%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：上周工业硅期货价格持续下行，创下新低。供应端供应端，全国工业硅产量维持低位，新疆地区减产明显，关注减产持续时间，西南存在复产情况，但量级较小。需求端需求端，多晶硅自身行情低迷，开工率维持低位；有机硅产量下调，但自身下游需求走弱，利润修复难度加大；铝合金开工率基本调整完成，短期内预计维稳。（2 2）多晶硅：多晶硅：抢装影响预计逐步消退，下游环节价格下跌，

6、开工上提动力不足，硅料需求支撑有限。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：工业硅：低价下工业硅供应暂无增量，但需求同样疲弱，硅价暂未见上行驱动。（2 2）多晶硅：多晶硅：上周盘面加速下跌、连创新低，06后的远月合约价格打至成本定价，而06合约仍存注册仓单量级担忧，致使6-7价差一度走扩至2475元。后续来看，硅料难题仍为终端装机增速放缓，库存去化缓慢，供需矛盾无法解决的情况下，价格仍有下行隐忧，短期关注资金对于仓单和基本面博弈，此外，需同步关注节前资金流向对盘面的扰动。30.4 29.0 34.2 31.0 33.6 35.8 38.1 39.6 39.6 38.1 34.3 32.8 489