【华龙期货】豆粕月报：全球贸易战，豆粕期价冲高回落-250506（7页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。全球贸易战，豆粕期价冲高回落全球贸易战，豆粕期价冲高回落华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号农产品板块农产品板块研究员：研究员：姚战旗期货从业期货从业资格证号：资格证号：F0205601

2、投资投资咨询资格证号咨询资格证号：Z0000286电话：电话：13609351809邮箱：邮箱：报告日期报告日期：2025 年 05 月 06 日星期二本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【行情复盘】：【行情复盘】：2025 年 4 月豆粕期价冲高回落，4 月豆粕加权下跌0.89%，以 2906 报收；菜粕加权下跌 6.25%，以 2488 报收。国际市场上，美豆连续上涨 2.95%，以 1044.00 报收，美豆粉上涨 1.57%，以 297.40 报收。【重要资讯】：【重要资讯】：4 月供需报告预测全球大豆产量估计为 4.2058 亿吨，较3 月份的预

3、测值低 18 万吨。进口量 1.7941 亿吨，较 3 月份的预测值高 21 万吨。压榨量 3.54824 亿吨，较 3 月份的预测值高 200 万吨。全球大豆期末库存为 1.2247 亿吨，高于 3 月预测的 1.2141 亿吨。【后市展望】：【后市展望】：4 月份，美国对全球发动贸易战，金融市场大幅动荡，国内因对美进口商品增加关税至 125%。进口美豆成本会大幅上涨，但国内豆粕期价在经历月初的快速上涨之后开始回落，现货则在 4 月 25 日附近达到高点后也开始快速回落。目前美豆播种率高于市场预期，目前天气状况整体有利于美豆播种，但在美豆播种面积预期下滑的背景下，天气变化对美豆价格的影响将明

4、显放大。巴西大豆丰产，巨大的出口需求将占领美豆原有的中国市场，巴西贴水在贸易摩擦下预期相对坚挺，阿根廷优良率回升，大豆收获加快。后期国内豆粕供应压力非常庞大，4-6 月到港总量月度平均达到 1100 万吨附近，为历史同期最高，大豆累库，油厂开工率也将好转，豆粕供应压力将逐步增加，节后饲料消费仍存在短期补库和刚性需求，预计豆粕震荡空，但需警惕北美大豆产区天气、港口通关效率及中美中加关税等不确定性风险。豆粕豆粕月报月报 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中

5、的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 1一、市场回顾：市场回顾：2025年4月豆粕期价冲高回落，4 月豆粕加权下跌0.89%，以2906报收；菜粕加权下跌6.25%，以 2488 报收。国际市场上，美豆连续上涨2.95%，以1044.00 报收，美豆粉上涨1.57%，以 297.40报收。豆粕加权走势图 数据来源：博易大师菜粕加权走势图 数据来源：博易大师美黄豆连续图 数据来源：博易大师美豆粉连续图 数据来源：博易大师 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公

6、开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 2二、基本面分析：二、基本面分析：1、美国农业部 2025 年 4 月供需报告显示，本次报告美国未调整 2024/25 年度美国大豆的供需数据，只是将种用量下调 300 万蒲至 7200 万蒲，期末库存下调 500 万蒲至 3.75 亿蒲。数据来源：WIND 资讯全球：本月供需报告预测