【长城期货】电解铝期货品种周报-250505（15页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.05.05-05.092025.05.05-05.09中线行情分析中线行情分析价格大区间波动为主。中线趋势判断中线趋势判断1 1展望下周，预计市场避险情绪缓和，价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑五月铝价将进入“政策催化+需求验证”的关键窗口，供需面矛盾不大，宏观主导为主。2 2沪铝预计维持20000一线附近整理，轻仓过节为宜。n上周策略回顾上周策略回顾预计继续维持20000一线整理，沪铝2506暂看19500-20000区间n本周策略建议本周策略建议19600下方可适量

2、介入买入套保。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【主要环节总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年4 4月第月第5 5周周铝土矿市场铝土矿市场4-5月仍处于几内亚的旱季，为铝土矿的发运高峰，因而未来5-6月的到港量预计仍将有增加。此外，随着澳大利亚雨季影响减弱，其铝土矿发运量也逐渐回升，未来中国自澳大利亚进口的铝土矿预计也将有所增加，国内矿石仍在政策等因素限制下，复产缓慢，产量预计难有明显增长。总体来说，5月铝土矿供应量预计持续增加，不过，7月后，随着几内亚雨季导致发货量减少以及矿价下跌后带来的需求增加，铝土矿市场或会实现供需再

3、平衡，价格中枢有望稳定在70-75美元/干吨区间。氧化铝市场氧化铝市场根据SMM数据，截至4月底，南北企业之间检修与复产交替，总体运行水平并未出现大幅波动，全国氧化铝建成产能10992万吨，运行8730万吨，开工率79.9%。基于低利润因素，近期氧化铝供应压力减弱，供减需增对其价格形成支撑，但严重过剩预期对其亦有压力，预计5月份氧化铝重心上移幅度或有限。产量：电解铝产量：电解铝根据WIND数据，预测2025年5月国内电解铝运行产能将维持在4380-4410万吨区间，与4月水平基本持平，国内电解铝产能已逼近4500万吨天花板，云南、四川等地复产进程接近尾声，新增产能受环保政策与能耗双控限制难以释

4、放，海外市场受制于能源成本高企，俄铝等主要生产商减产明显，全球原铝产量增速仅1.9%。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约1200元/吨，上周约亏损1100元/吨，近两周轻微扩张，目前中美关税对抗暂未见实质性的缓和，5月出口环比数据预计回落，不过，后续通过供应链重构及关税成本分摊机制，出口量有望逐步修复。【主要环节总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周全国型材开工率较上周降本周全国型材开工率较上周降0.50.5个百分点至个百分点至59%59%。企业反映房地产下滑有所减缓，销量呈现回升态势，地产扶持政策传导效应逐步显现，二三线城市基建订单保持稳定增长。

5、汽车型材受前期集中放量企业后劲不足影响，行业订单呈现下降趋势，新增订单量较为有限。整体呈现建材回暖与工业材疲软的分化格局。需求：铝板带箔需求：铝板带箔铝板带龙头企业开工率较上周降铝板带龙头企业开工率较上周降0.40.4个百分点至个百分点至67.6%67.6%，五一假期后，行业仍面临产能过剩与外部贸易环境不确定性的双重压力，短期铝板带行业开工率仍以偏弱震荡运行为主。铝箔龙头企业开工率较上周降1.4个百分点至71.6%，展望五月，海外贸易环境扰动延续，国内终端需求增量有限，传统淡季开启或进一步抑制生产积极性，后续市场的悲观情绪较为浓郁，预计后续铝箔企业开工率将震荡下行。需求：铝线缆需求：铝线缆本周

6、国内铝线缆龙头企业开工率较上周涨本周国内铝线缆龙头企业开工率较上周涨0.60.6个百分点至个百分点至64.2%64.2%，预计五月底将会有新订单正式落地为行业开工提供持续动能，在电网工程需求支撑下，铝线缆开工预计延续高位震荡走势，但需警惕光伏政策的时间节点对市场订单的影响。需求：合金需求：合金原生铝合金龙头企业开工率较上周降原生铝合金龙头企业开工率较上周降0.40.4个百分点至个百分点至55.0%55.0%，当前关税冲击尚未明显传导至原生合金生产端，目前许多大型原生铝合金企业还处于订单收集阶段，对铝合金行业开工的影响如何，预计要到5月中旬才能完全展现。再生铝龙头企业开工率较上周跌3.1个百分点