【华联期货】螺纹钢周报：限产反复发酵，钢价延续低位运行-250505（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报限产反复发酵，钢价延续低位限产反复发酵，钢价延续低位运行运行2025050520250505孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东 交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：五大品种延续去库趋势，节前终端消费尚可以及备货需求增加，库存去库加速。其中螺纹钢去库幅度加快，热卷库存降至近年低位。u 供应：高炉钢厂在盈利驱动下，铁

2、水产量增至高位。五大材产量呈缓慢回升趋势，其中螺纹钢增至今年新高，热卷基本持平近年同期水平。u 需求：五大材表需环比明显增加，其中螺纹钢表需回升至今年新高，热卷也处于近年同期较好水平。不过5月份出口压力渐显，制造业和直接出口或面临回落，建材也随着南方雨季来临，需求存在下降压力。u 观点：近期螺纹钢供需延续边际改善，库存呈持续下降，但市场谨慎心态较浓，基本面对钢价驱动不强，目前下游需求面临淡季消费放缓压力，市场关注限产政策如何落地，以缓解国内供应过剩局面。短期国内宏观对市场有所提振，同时铁水超预期上升带动原料需求，从而对钢材成本形成支撑，不过随着消费旺季临近尾声，市场仍存在较大压力，预计钢价维持

3、低位震荡走势。u 策略：RB2510合约参考3000-3200区间震荡，或做空10合约卷螺差。u 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况数据一览截至4月30日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）84.339256.28245.4272.9355.46247.29环比+0.0+0.4-1.3+1.07-2.0-1.2-0.16产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧中厚板883.69233.388

4、4.09319.387.52159.4环比+7.85+4.27-0.9+1.8+1.88+0.8需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需11.2414600291.71324.1692.8589.7163.88环比-0.19-4300+31.77+8.36-2.21+3.53+3.16库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1447.1644354.27105.57163.74179.52环比-87.17-58.33-13.42-8.76-2.18-4.48产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图

5、：热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250430，RB2505合约收盘3096元/吨；HC2510合约收盘3204元/吨。上海螺纹钢基差收124元/吨；上海热卷基差收36元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研

6、究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢10-01价差图：热卷10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250430，RB10-01合约价差收盘-26元/吨；HC10-01合约价差收盘-28元/吨。上海现货螺卷差-20元/吨，主力合约螺卷差-108元/吨。-200-150-100-5005010015020025030001-1601-2502-0302-1202-2103-0103-1