【华泰期货】玻璃纯碱周报：供应预期下降，纯碱大幅上涨-250427（6页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 玻璃方面，下游地产和深加工需求恢复较慢，补库力度和持续性尚待观察，市场对玻璃长期需求较为悲观。短期在宏观情绪好转，且有节前补库预期情况下，玻璃价格出现低位反弹。纯碱方面，供应端国内多家碱厂装置停车检修，供给预期下降，且下游有节前补库需求。长期看，纯碱后续仍有新产线投产，供需仍偏宽松。核心观点核心观点 市场分析市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约 2509 宽幅震荡，收盘价为 1121 元/吨，环比下跌 1 元/吨，跌幅 0.09%。现货方面，据隆众资讯最新数据，国内浮法玻璃市场周均价 1279 元/吨，环比上涨 3.88 元/吨。供应方面

2、，本周浮法玻璃产量 110.58 万吨，环比减少 0.32%，企业开工率75.85%，环比增加0.19%，产能利用率78.78%，环比减少0.25%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存 6547.33 万重箱，环比增加 0.61%，本周部分地区企业为促进出货企业价格小幅提涨，下游刚需补货。整体来看，下游地产和深加工需求恢复较慢，补库力度和持续性尚待观察，市场对玻璃长期需求较为悲观。短期在宏观情绪好转，且有节前补库预期情况下，玻璃价格出现低位反弹。纯碱方面，本周纯碱主力合约 2509 震荡上涨，收盘价为 1365 元/吨，环比上涨 41 元/吨，涨幅 3.1%。现货方面，纯碱需求稳定，刚需

3、采购为主。供应方面，据隆众资讯最新数据，本周纯碱产能利用率 89.44%，环比减少 0.06%，产量为 75.51万吨，环比减少0.06%，下半周新增装置检修，产量小幅下降。需求方面，本周纯碱整体出货率为102.69%，环比增加5.11%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存169.1万吨，环比减少1.19%。整体来看，供应端国内多家碱厂装置停车检修，供给预期下降，且下游有节前补库需求。长期看，纯碱后续仍有新产线投产，供需仍偏宽松。策略策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 风险风险 宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。期货研究报告期货研究

4、报告|玻璃纯碱玻璃纯碱周周报报 2 202025 5-0404-2 27 7 供应预期下降供应预期下降，纯碱大幅上涨纯碱大幅上涨 研究院研究院 黑色建材组黑色建材组 研究员研究员 王海涛王海涛 010-64405663 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号

5、号 玻璃纯碱周报丨 2025-04-27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/6 图图 1 1:全国玻璃平均价格丨单位：全国玻璃平均价格丨单位：元元/吨吨 图图 2 2:重碱市场主流价（沙河）丨单位：重碱市场主流价（沙河）丨单位：元元/吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图图 3 3:华中华北地区玻璃价差丨单位：华中华北地区玻璃价差丨单位：元元/吨吨 图图 4 4:华东华北地区玻璃价差丨单位：华东华北地区玻璃价差丨单位：元元/吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图图 5 5:轻重碱价差丨单位：轻重碱价差丨单

6、位：元元/吨吨 图图 6 6:纯碱企业周度产量纯碱企业周度产量 丨单位：丨单位：万万吨吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953202120222023202420251000150020002500300035004000131619112115118121124120212022202320242025(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320212022202320242025(100)01