2022年FPGA芯片市场规模发展趋势及安路科技竞争力分析报告（33页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 国内领先的国内领先的 FPGA 芯片供应商芯片供应商 . 3 区别于市场的观点 . 4 首次覆盖给予“买入”评级，首次覆盖给予“买入”评级，12 个月目标价个月目标价 83.58 元元 . 5 盈利预测. 5 估值分析：给予目标价 83.58 元，基于 20 倍 2023 年 PS . 7 行业概览行业概览 . 11 什么是 FPGA 芯片？ . 11 FPGA 发展趋势：性能、集成度、灵活性和易用性提升 . 12 #1:基于 FPGA 嵌入式系统技术正在成熟 . 12 #2:FPGA 芯片向高性能、高密度、低压和低功耗方向发展 . 13

2、 FPGA 核心壁垒：软件和硬件需协同开发应用，系统工程难度较高 . 13 FPGA 市场规模：未来有望保持稳中有增 . 14 通信市场：周期性强、国产化要求高，同创、安路两家割据 . 16 工业市场：工业智能化升级积极推进，FPGA 应用领域广泛 . 18 数据中心及人工智能：对产品性能要求高，国内厂商占比较小 . 19 消费电子：产品迭代快，价格敏感度高，国产厂商切入难度较低 . 19 汽车电子：应用场景丰富，FPGA 方案有助于加速创新升级和实现快速量产 . 20 竞争格局：海外双寡头垄断，国内加速追逐 . 21 国产 FPGA 与海外龙头差距几何？ . 23 硬件：大容量产品补全进行时

3、，硬件差距已大幅缩小 . 23 软件：FPGA 软件工具在性能及易用性仍与海外大厂存在五年以上差距 . 26 安路科技：深耕国产安路科技：深耕国产 FPGA 领域，软硬件双项并举领域，软硬件双项并举 . 27 竞争力分析#1：硬件性能国内领先，积极推进 FPSoC 产品研发 . 28 竞争力分析#2：全流程自主研发专用 EDA 软件，软硬协同构建产品生态 . 29 竞争力分析#3：产品矩阵完善，满足客户产品长期演进需求 . 30 qRrOrQsRvNrMtRsRxOsQoPaQcM6MtRmMsQmOiNqQrPjMqQqR7NrRvMNZpNsPxNmPtR 3 国内领先国内领先的的 FPG

4、A 芯片供应商芯片供应商 安路科技成立于 2011 年， 是国内领先的半导体和集成电路设计企业之一， 专注于 FPGA 芯片和专用 EDA 软件的研发、设计和销售。公司的 FPGA 芯片产品目前形成了以 PHOENIX高性能产品系列、 EAGLE 高性价比产品系列和 ELF 低功耗产品系列组成的产品矩阵， 可以广泛应用于工业控制、网络通信、消费电子、数据中心等领域。公司历经多年发展，在众多技术领域和产品项目上先后取得突破，也逐渐获得了下游客户的广泛认可，主要客户包括德信电子、润欣科技、世健科技、中兴康讯等。 图表图表1： 公司业务示意图公司业务示意图 注：分应用场景收入占比取自公司 1H21

5、数据，其他数据均取自公司 2021 年年报 资料来源：公司年报，招股说明书，华泰研究 4 区别于市场的观点区别于市场的观点 1. 我们认为，我们认为，公司公司 FPGA 芯片芯片与行业主流产品在与行业主流产品在硬件性能硬件性能方面的差距在加速缩小方面的差距在加速缩小。市场存在部分观点认为在产品力方面公司 FPGA 产品与海外龙头厂商仍存在大幅差距，难以在主流市场实现份额提升。不可否认，Xilinx、Altera、Lattice、Microsemi 在 FPGA 领域深耕多年，产品覆盖全面。但从当前 FPGA 市场需求的角度来看，28-90nm 制程、100K 以下及 100K-500K 逻辑单

6、元的 FPGA 芯片需求量仍占据主流。目前公司 FPGA 已量产产品采用成熟 55nm 到先进 28nm 的工艺制程， 逻辑单元最高可达 400K， 已基本能够覆盖高性能、高性价比、 低功耗等各类主流市场需求。 在高端产品方面， 公司目前正在研发的 PHOENIX-2系列产品， 可以支持 600K1.50KK 级别逻辑容量， 最高 Serdes 速率可达 28Gbps， 与 Xilinx最新 Versal 系列相比，工艺制程差距将缩小到一代以内。 2. 我们认为我们认为，其他芯片方其他芯片方案无法完全替代案无法完全替代 FPGA 在通信、工控、汽车、在通信、工控、汽车、AI 等领域的应用，等领