【国联期货】股指期货数据观察：中美磋商僵局牵制A股风险偏好-250426（27页）.pdf

1、股指期货数据观察股指期货数据观察中美磋商僵局牵制中美磋商僵局牵制A A股风险偏好股风险偏好 2025年4月26日王娜王娜 从业资格证号：F3055965 投资咨询证号：Z0001999黎伟黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568项麒睿项麒睿 从业资格号：F03124488 投资咨询证号：Z00199562核心观点主要观点主要观点股指期货本周A股市场延续震荡格局，沪指围绕3300点反复拉锯，两市成交额缩量至1.1万亿元左右，显示资金观望情绪浓厚。市场主线仍受中美贸易摩擦边际缓和与国内政策预期博弈主导，但风险偏好修复有限，整体呈现整体呈现“政策托底预期强化政策托底预期强

2、化”与与“外部不确定外部不确定性压制性压制”的拉锯特征。的拉锯特征。尽管白宫释放可能下调对华关税的信号，且特朗普暗示“高关税难以持续”，但外交部多次强调但外交部多次强调“平等互惠平等互惠”的对话前提，并的对话前提，并明确表示双方未就关税问题开展正式谈判，双方实质性磋商尚未启动明确表示双方未就关税问题开展正式谈判，双方实质性磋商尚未启动，进一步加剧市场对摩擦长期化的担忧。进一步加剧市场对摩擦长期化的担忧。政治局会议定调经济工作，强调政治局会议定调经济工作，强调“以高质量发展的确定性应对外部不确定性以高质量发展的确定性应对外部不确定性”，延续了，延续了“稳预期、稳增长、稳外贸、稳就业、稳预期、稳增

3、长、稳外贸、稳就业、稳股市、稳楼市稳股市、稳楼市”的基调，但未释放超预期的增量政策信号的基调，但未释放超预期的增量政策信号。当前政策重心偏向“早研判、快响应”，预计将通过财政扩张（如基建投资、消费补贴）与货币宽松（定向降准、结构性工具）组合拳应对外部冲击，但具体措施仍需等待细则落地但具体措施仍需等待细则落地，增量增量政策信号有限，市场整体表现出对后续政策力度的观望态度。政策信号有限，市场整体表现出对后续政策力度的观望态度。展望后市，短期市场或维持震荡整固，中美关税磋商进展缓慢，且美方政策反复性压制风险偏好展望后市，短期市场或维持震荡整固，中美关税磋商进展缓慢，且美方政策反复性压制风险偏好，另一

4、方面国内政策工具箱尚另一方面国内政策工具箱尚未完全打开未完全打开。建议关注中美关税磋商进展，待方向明确后再择机布局。CONTENTS3目录目录宏观数据追踪0401股指期货数据追踪1302目录目录CONTENTS宏观数据追踪014数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所5经济动能数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所6融资需求数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所7剪刀差数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所8流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期

5、货研究所9流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所10工业生产数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所11投资及消费数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所12利率差目录目录CONTENTS股指期货数据追踪0213数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所14股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所15股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所16股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所

6、、国联期货研究所17指数估值水平数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所18指数估值水平数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所19股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所20股市资金流动数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所21期市资金流动数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所22期市资金流动23期现价差数据来源：数据来源：