【宝城期货】有色日报：有色延续震荡-250418（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 18 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 有色延续震荡 核心观点核心观点 沪沪铜铜 今日铜价在 7.6 万上方窄幅震荡，午后持仓量小幅上升。我们认为目前市场处于关税导致的经济衰退和通胀上升的博弈之中。本周以来产业支撑变强，精废价差持续收窄，电解铜社会库存持续下降。短期市场情绪较为稳定，铜价低位反弹后趋于震荡运行。沪铝沪铝 今日铝价围绕 1.97 万震荡运行，持仓量小幅下降。铝价大跌过后产业补库意愿明显上升，国内外库存均处于往年同期低位，月

2、差持续走强，利好期价。预计在产业推动下铝价偏强运行。沪镍沪镍 今日镍价在 12.6 万下方震荡，持仓量持续下降。产业上，矿端偏强，下游偏弱。SMM 报道本周印尼 PNBP 政策落地，暂定于 26 日开始执行，版税的上调带来镍矿销售成本的抬升，但盘面已经计价。短期参考 5 日均线顺势而为。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声

3、明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 4 月 18 日，海关总署最新数据显示，2025 年 3 月，中国出口未锻轧铜及铜材144881 吨，同比增长 60.4%；1-3 月累计出口 326554 吨，同比增长 40.0%。2025 年 3 月

4、，中国进口未锻轧铜及铜材 47 万吨，同比下降 1.4%；1-3 月累计进口 130 万吨，同比下降 5.2%。2025 年 3 月，中国进口铜矿砂及其精矿 239 万吨，同比增长 2.8%；1-3 月累计进口 711 万吨，同比增长 1.8%。铝铝 4 月 18 日，海关总署最新数据显示，2025 年 3 月，中国出口未锻轧铝及铝材51 万吨，同比下降 1.1%；1-3 月累计出口 136 万吨，同比下降 7.6%。3 月中国出口氧化铝 30 万吨，同比增长 105.9%；1-3 月累计出口 70 万吨，同比增长 66.4%。3 月中国进口未锻轧铝及铝材 34 万吨，同比下降 10.6%；1

5、-3 月累计进口 95万吨，同比下降 14.0%。3 月中国进口铝矿砂及其精矿 1647 万吨，同比增长 39.1%；1-3 月累计进口铝矿砂及其精矿 4707 万吨，同比增长 29.9%。镍镍 4 月 18 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+2450 元/吨，价格 128280 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+300 元/吨，价格126130 元/吨；挪威镍主流升贴水+2750 元/吨，价格 128580 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 124930 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /6 6 请务必阅读

6、文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-12-092025-02-092