【中泰期货】天然橡胶周报-250428（49页）.pdf

1、天然橡胶周报天然橡胶周报中泰期货中泰期货 高萍高萍从业资格号：从业资格号：F3002581F3002581交易咨询从业证书号：交易咨询从业证书号：Z0012806Z001280620252025年年0404月月2 28 8日日目 录C O N T E N T SC O N T E N T S1 1综述综述2 2 平衡表解析平衡表解析3 3 成本、利润解析成本、利润解析4 4 产业链供需库存数据展示产业链供需库存数据展示5 5 价格、价差、基差解析价格、价差、基差解析1综述1.1 1.1 综述综述单位：千吨单位：千吨2025-022025-02环比环比1-2月1-2月同比同比预估预估综述综述泰国

2、346.40-212.20905.005.27%印尼197.60-1.00396.20-11.74%越南41.50-6.3089.30-8.88%中国0.000.000.00-100.00%马来35.305.0065.609.33%单位：万吨单位：万吨2025-032025-03环比环比累计累计同比同比预估预估综述综述泰国38.00-3.63118.7210.35%一季度增加明显，主要中国进口积极性增加印尼14.37-0.3743.929.88%一季度增加明显，主要中国进口积极性增加越12.000.6039.34-3.47%季节性+本国需求增加科特12.970.0040.291.55%一季度增

3、加明显，主要中国进口积极性增加马来7.3550.50020.098-22%季节性略降整体符合预估。当前产区天气好于去年，胶树生长良好，国内外产区正常开割。关注原料僦情况环比回落25年3月整体增产明显。中国增产、马来减产全球产量全球产量主产国出口量主产国出口量高萍 期货从业资格证号：F3002581 交易咨询证书号：Z0012806数据来源：隆众资讯，中泰期货整理注：预估数据根据隆众资讯三方数据线性预估。1.1 1.1 综述综述单位：万吨单位：万吨2025-042025-04环比环比1-4月1-4月同比同比预估预估综述综述全乳产量0.050.053.799.00%0.0524年产量符合预期，整体

4、预计20-21万吨左右。本周本周6.006.0024年5月以来24年5月以来同比同比综述综述0.0990.05919.654-4.30%2025-032025-03环比环比1-3累计1-3累计同比同比综述综述59.419.09168.5719.7%乳胶3.82-0.6711.714.2%烟片2.950.138.96324.2%标胶21.616.6950.5232.9%混合胶26.23-8.9189.543.1%3L2.00-0.704.6928.4%替代种植2.581.096.88385.7%24年产基本入库结束。关注新割季产量情况。1-3月天然橡胶进口量增量超预估。远超同期，云南库中充足。进

5、口最高值，一季度到港超预期，也说明泰国南部产量1-2月的恢复。全乳周产量一季度进口远不及预期，累库存不及预期，预计4月之后快速去库存。一季度进口超预期。关注1季度进口量总进口量国产国产进口量进口量进口环比季节性下降，港口库存低价去库。高萍 期货从业资格证号：F3002581 交易咨询证书号：Z0012806数据来源：隆众资讯，中泰期货整理注：预估数据根据隆众资讯三方数据线性预估。单位：万吨单位：万吨2025-4-212025-4-21环比环比同比同比预估预估总库存134.93(1.42)-6.1%133.67浅色库存50.00(0.42)-5.5%49.46浅色-仓单20.200.08-6.9

6、%20.20浅色3L4.50(0.20)-51.6%4.30深色库存83.42(1.00)-5.0%82.70深色-仓单8.17(0.03)-42.3%8.03深色-标胶16.23(0.13)-27.7%16.18深色-混合53.19(0.57)1.1%52.72库存库存综述综述深色胶开始去库存，预计下周持续；浅色持续去库存中，关注深色胶去库存速度。买入较高执行价位看跌期权的同时卖出较低执行价位看跌期权，组成熊市价差期权，降低权利金成本，但收益和风险都有限。1.1 1.1 综述综述波动、估值波动、估值单边套利期权上游供应端基本正常；需求端短期轮胎开工下降后期亦有转弱预期，整体震荡偏弱，关注5月