【银河期货】干散货运输月报：关税扰动后市场重回理性，需求向好助推运价回暖-250427（15页）.pdf

1、 1/15 航运研发报告 大宗商品研究所 干散货运输月报 2025 年 4 月 27 日 关税扰动后市场重回理性，需求向好助推运价回暖 第一部分第一部分 前言前言摘要摘要 4 月国际干散货运价市场先跌后升。截至 4 月 25 日，BDI 报 1373 点，相较月初-13.48%，BDI 月均值报 1357.53 点，环比-11.36%，同比-21.59%。分船型看，BCI 从月初 2465 点下跌至月末 1889 点，下跌 22.58%，月均值 1924.76 点，环比-23.26%，同比-20.32%；BPI 从月初 1501点下跌至月末 1392 点，下跌 7.14%，月均值 1317.2

2、9 点，环比+3.9%，同比-26.53%；BSI 从月初 988 点下跌至月末 977 点，下跌 0.61%，月均值 958.18 点，环比+1.79%，同比-29.08%。供给端，截至 2025 年 4 月，全球干散货船现有运力 14273 艘，运力约 10.44 亿 DWT，环比上月+0.27%，同比+2.93%，其中其中海岬型船/巴拿马型船/大灵便型船/灵便型船运力占比分别为 38.59%/25.30%/23.81%/12.31%。2025 年 3 月干散货船新船交付 41 艘，运力约 297万 DWT，交付运力占现有船舶运力的 0.28%。从新增订单来看，3 月干散货船新增订单量 4

3、艘，运力约 50 万 DWT。从拆解量来看，3 月干散货船拆解量 4 艘，运力约 15 万 DWT。截至 2025 年 4 月，手持订单共计 1324 艘，运力约 1.07 亿 DWT，占现有运力的 10.27%。整体来看，4 月国际干散货运价市场先抑后扬。4 月上旬运输需求不足及关税政策加剧市场对全球经济担忧，市场氛围较差，国际干散货运价市场持续下跌，中旬关税政策有所缓和，市场情绪回归理性，运价出现短暂反弹，但因市场运力偏多，且缺乏明显的运输需求增量，运价偏弱，随后受复活节假期部分船舶需求提前影响，运价有所企稳；下旬，运输需求逐渐增加，市场情绪向好，运价呈现修复回升趋势。整体来看，目前铁水产

4、量延续回升趋势，国内港口铁矿库存继续回落，考虑到天气及矿山发运节奏，预计 5 月末后运输需求继续改善，关注国内钢材限产去产能消息；煤炭处于需求淡季，国内终端库存依旧较高，叠加进口煤价格倒挂，终端电厂维持刚需采购策略，关注后续天气情况及电厂是否有旺季提前补库需求；巴西大豆预计后续发运维持较好水平。预计进入 5 月国际干散货运价市场延续修复回暖态势，短期预计干散货运价震荡偏强。研究员：研究员：贾瑞林贾瑞林 期货从业证号：F3084078 投资咨询证号：Z0018656 联系方式：:jiaruilin_ 2/15 航运研发报告 大宗商品研究所 第二部分第二部分 基本面情况基本面情况 一、一、干散货干

5、散货运价运价 4 4 月月国际干散货运价市场国际干散货运价市场先跌后升先跌后升。截至 4 月 25 日，BDI 报 1373 点，相较月初-13.48%，BDI 月均值报 1357.53 点，环比-11.36%，同比-21.59%。分船型看，BCI 从月初 2465 点下跌至月末 1889 点，下跌 22.58%，月均值 1924.76 点，环比-23.26%，同比-20.32%；BPI 从月初 1501点下跌至月末 1392 点，下跌 7.14%，月均值 1317.29 点，环比+3.9%，同比-26.53%；BSI 从月初 988 点下跌至月末 977 点，下跌 0.61%，月均值 958

6、.18 点，环比+1.79%，同比-29.08%。4 月上旬运输需求不足及关税政策加剧市场对全球经济担忧，市场氛围较差，国际干散货运价市场持续下跌，中旬关税政策有所缓和，市场情绪回归理性，运价出现短暂反弹，但因市场运力偏多，且缺乏明显的运输需求增量，运价偏弱，随后受复活节假期部分船舶需求提前影响，运价有所企稳；下旬，运输需求逐渐增加，市场情绪向好，运价呈现修复回升趋势。分船型来看，海岬型船太平洋和大西洋市场上旬整体货盘不多，叠加美国关税政策扰动，加剧市场对未来经济担忧，市场氛围较差，运价持续下跌；中旬关税政策缓和，运价出现短暂反弹，随后因市场运输需求偏少，运力供给增加影响，运价再度走弱，下旬，