【广发期货】玉米月报：贸易商挺价较浓，关注新麦替代及政策投放力度-250426（24页）.pdf

1、2025年年4月月26日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米月报贸易商挺价较浓，关注新麦替代及政策投放力度品种观点品种主要观点本月策略上月策略玉米行情展望：当前收储缩减且即将收尾，政策陆续投放但整体规模不大，影响较小。基层余粮见底，粮权逐步转移至贸易商。东北贸易商挺价意愿较强，价格坚挺；华北贸易商逢高出货低价惜售，到车辆保持低位水平窄幅变动，整体挺价情绪仍在，玉米支撑较强。下游深加工持续亏损以刚需为主，养殖需求在恢复中增量有限，港口库存仍待消化，叠加5

2、月麦收前腾仓需求，限制玉米涨幅。中长期来看，玉米供应压力不大叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求增加，将支撑玉米上行。综上，预计5月玉米因新麦上市腾空及替代或有所承压，但幅度受限，中长期偏强态势不变，可回调逢低做多。关注新麦替代及政策投放力度。07 合 约 关 注2350压力位关注2505逢低做多机会-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 4月盘面呈现N型走势。基层余粮见底，贸易商挺价惜售及看涨情绪影响，现货价格稳中偏强运行。月初受中美关税加剧影响，利多盘面，但由于玉米进口少，影响幅度受限，回归玉米供需面，盘面整体随上量节奏运行，月末看涨情绪增

3、强，出货量较少，期现双双上行，整体维持2280-2340区间震荡。本月深加工利润不佳，需求处于淡季，淀粉价格稳中偏弱，原料端偏强运行，粉米盘面价差走缩。玉米玉米2507合约合约玉米淀粉玉米淀粉2507合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月1

4、4日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年

5、2022年2023年2024年2025年01002003004005006007001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-150-100-500501001502002503001月2日1月13日1月24日2月4日2月15

6、日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米7 7-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。Mysteel 农产品3月预估，2024/25年数据维 持上月预估不变。数据来源