【国泰期货】尿素：短期震荡运行为主-250425（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 尿素尿素：短期震荡运行为主短期震荡运行为主 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 【基本面跟踪】尿素基本面数据 项目名称昨日数据前日数据变动幅度收盘价（元/吨）1,7581,762-4结算价（元/吨）1,7651,772-7成交量（手）187,989310,506-122517持仓量（手）218,837212,1296708仓单数量（吨）4,1384,163-25成交额（万元）663,4881,100,126-436638山东地区基差72684丰喜-盘面（运费约100元/吨）-68-62-6东光-盘面（最便宜可交割品）52484月差UR0

2、5-UR098-1 9河南心连心1,8501,8500兖矿新疆1,5601,5600山东瑞星1,7901,830-40山西丰喜1,6901,700-10河北东光1,8101,8100江苏灵谷1,8601,870-10山东地区1,8301,8300山西地区1,6901,6900开工率（%）84.9186.15-1.24日产量（吨）191,020193,820-2800项目现货市场尿素工厂价贸易商价格供应端重要指标期货市场尿素主力（09合约）基差 资料来源：同花顺 iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】1.现货：本周期国内尿素市场继续偏弱下行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂 1790-1

3、820 元/吨，均价环比下跌 35 元/吨。本周期尿素企业库存继续上涨，再次超一百万吨。复合肥开工率持续下降，加之其他工业推进不温不火，导致工业需求减弱。农业受气候条件影响，备肥需求不断延后，工农业需求同步减弱下，尿素行情承压下行。目前临近五一，尿素工厂面临收单意向，但刚需尚未明显提升，贸易商则逢低适当买入为主，预计，未来一周行情仍有下调空间，但不排除工厂收单向好后，价格低位反弹。（隆众资讯）2.至 2025 年 4 月 23 日，中国尿素企业总库存量 106.50 万吨，较上周增加 15.88 万吨，环比增2022025 5 年年 0 04 4 月月 2 25 5 日日 商品研究商品研究 产

4、业服务研究所产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 加 17.52%。本周期国内尿素价格震荡下行，农业备肥推后以及工业需求的放缓，导致尿素工厂货源流向减少，多数区域企业出现不同程度累库。其中企业库存增加的省份：安徽、海南、河北、河南、黑龙江、湖北、江苏、江西、内蒙古、宁夏、青海、山东、山西、陕西、四川、新疆；企业库存减少的省份：辽宁、云南。（隆众资讯）3.期货：伴随尿素生产企业库存有所增加，期货价格上方压力增大，期货：伴随尿素生产企业库存有所增加，期货价格上方压力增大，UR2509UR2509 合约在升水格局下合约在升水格局下明显回落。明显回落。短期而言，临近五一小长假

5、，市场对尿素短期而言，临近五一小长假，市场对尿素 5 5 月上旬的东北追肥以及中原地区夏季月上旬的东北追肥以及中原地区夏季肥需求肥需求仍有期待。因此期货短期在弱现实、强预期的格局下震荡博弈。仍有期待。因此期货短期在弱现实、强预期的格局下震荡博弈。中长期来看，由于前中长期来看，由于前期基层已在期基层已在 3 3 月下旬至月下旬至 4 4 月上旬集中补库，后续供应压力或是市场主要矛盾，基本面压力逐月上旬集中补库，后续供应压力或是市场主要矛盾，基本面压力逐步增加。步增加。日内主要关注现货降价后的成交情况日内主要关注现货降价后的成交情况。（国泰君安期货尿素晨报）【趋势强度】尿素趋势强度：0 注：趋势强

6、度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区无意针对或打算违反任何地区、国家国家、城市或其它城市或其它法律管辖区域内的