【国泰期货】商品研究晨报-贵金属及基本金属-250425（18页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：风险偏好回升2白银：企稳反弹2铜：美联储降息预期，提振价格4铝：震荡偏强6氧化铝：低位整理6锌：继续去库，短期存支撑8铅：区间震荡9镍：矿端矛盾下方支撑，相对经济性收敛上方空间10不锈钢：成本下行但仍有支撑，供应端边际减产10锡：小幅修复12工业硅：库存累库，盘面弱势震荡14多晶硅：报价下降，盘面偏弱格局14碳酸锂：累库速度放缓，偏弱震荡格局延续162025年04月25日2025年04月25日国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略观点与

2、策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：风险偏好回升风险偏好回升 白银白银：企稳反弹企稳反弹 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美联储当红理事沃勒：就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。美联储高官昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2506792.201.01%796.461.02%黄金T+D793.250.91%794.700.31%Comex黄金2506

3、3315.57-0.60%-伦敦金现货3262.95-4.97%-沪银250682961.19%8320.000.33%白银T+D82951.28%83030.24%Comex白银250633.865-0.04%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2506合约对2512合约价差1,125,865-239,347173,030-12,536Comex黄金2506234,868-132,661342,439-7,912沪银25061,098,950-292,926321,7177,985Comex白银250627,495-3,2

4、4588,5710SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU2506价差#VALUE!1.05沪金2506合约对2512合约价差4.284.34买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差435.7653.24白银T+D对AG2506价差820沪银2502合约对2504合约价差6864买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差3,144#N/A美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）

5、欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动949.1414,073.42昨日库存昨日库存1-47较前日变动较前日变动-3015,648-1242,803,281912,786496,698,255-291,641期货及现货电期货及现

6、货电子盘子盘ETFETF库存库存价差价差汇率汇率-10942-1,196,529较前日变动较前日变动#VALUE!-0.06-0.87382.534-11.3#N/A昨日价格昨日价格99.81#N/A1.15较前日变动较前日变动0.38%-0.25%#N/A7.29140.841.210.000.050.002022025 5 年年 4 4 月月 2 25 5 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 2期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 Hammack：有了清晰、令人信服的数据后，可能 6 月采取行动。2、中国外交部：中美没有就关税问题磋商或谈判，更谈不上达成协议。央