【中航期货】螺矿产业链周度报告-250425（25页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告20252025-0404-2525中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）美国总统特朗普当地时间周二（4月22日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。白宫称中美贸易协议谈判取得进展，外交部回应：如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应当停止威胁讹诈，在平等、尊

2、重、互惠的基础上同中方进行对话。（2）美国总统特朗普称美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔。此外，特朗普还表示，希望美联储主席鲍威尔在利率问题上采取更加积极的行动。（3）1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行。根据财政部最新安排，2025年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债将于4月24日同日开启发行。重点数据（1）IMF基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测，全球经济增长率将在2025年降至2.8%，在2026年降至3%。将今年美国经济增速预测下调0.9个百分点至1.8%。（2）中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变。（

3、3）中钢协数据显示，2025年4月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2229万吨，平均日产222.9万吨，日产环比上升1.5%；钢材库存量1671万吨，环比上一旬增加67万吨，增长4.2%。主要观点本周钢价低位震荡运行，主要还在交易宏观逻辑。特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放缓和信号，风险情绪改善，带动价格阶段性反弹。但是国内预期的降息落空，以及政治局政治局会议未有超预期指引，加之五一假期临近会议未有超预期指引，加之五一假期临近，钢价冲高回落。，钢价冲高回落。从基本面数据来看，本周数据尚可，在部分钢厂检修影响下，螺纹产量小幅下滑，但是表需明显回落，季节性高点已现，库存延续去化；热卷表需基本持平，尚

4、未体现出口带来的压力，但后续出口压力或逐步体现。后续重点关注旺季结束后需求表现，或对钢价形成进一步压力。后续重点关注旺季结束后需求表现，或对钢价形成进一步压力。铁矿方面，价格同样受美国关税预期缓和的影响出现反弹。当周铁水产量冲高，但是价格回落，可能反映后续铁水预期空间有限，当周铁水产量冲高，但是价格回落，可能反映后续铁水预期空间有限，加之政治局会议没有超预期指引，铁矿石价格回落。加之政治局会议没有超预期指引，铁矿石价格回落。当周全球铁矿发运小幅回升，到港下降。铁矿石港口库存本周累积，钢厂节前补库。从当前钢厂利润来看，铁水产量仍在增产阶段，但空间或有限，在关税压力不确定性下市场较为谨慎。后续钢材

5、需求进后续钢材需求进入淡季后，铁水回落的压力增加，叠加铁矿入淡季后，铁水回落的压力增加，叠加铁矿发运发运增加预期，铁矿石下行概率较大，仍建议逢高空。增加预期，铁矿石下行概率较大，仍建议逢高空。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放缓和信特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放缓和信号号IMFIMF下调经济增长预期，关税问题短期难以解下调经济增长预期，关税问题短期难以解决决钢厂库存仍在去化钢厂库存仍在去化国内国内4 4月月LPRLPR按兵不动，按兵不动，政治局会议没有增量政治局会议没有增量政策政策螺纹表需明显回落，季节性高点已现螺纹表需明显回落，季节性高点

6、已现出口压力仍未显现出口压力仍未显现多空因素分析（螺纹）多空因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿多空因素分析（铁矿）多方因素多方因素空方因素空方因素特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放缓和信特朗普和贝森特在贸易谈判方面释放缓和信号号IMFIMF下调经济增长预期，关税问题短期难以解下调经济增长预期，关税问题短期难以解决决五一节前补库需求五一节前补库需求国内国内4 4月月LPRLPR按兵不动，按兵不动，政治局会议没有增量政治局会议没有增量政策政策铁水产量冲高铁水产量冲高港口库存增加港口库存增加PART 03数据分析宏观：美国释放关税政策缓和信号，风险情绪有所改善宏观：美国释放关税政