【紫金天风】静候驱动-250424（23页）.pdf

1、2025/4/242025/4/24作者：刘诗瑶从业资格证号：F3041949交易咨询证号：Z0019385联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951联系人：田洲恺从业资格证号：F03134743邮箱：锌锌定性定性解析解析核心观点核心观点震荡偏弱震荡偏弱炼厂5月产量环比减少，预计5月锌锭环比减量达1-2万吨，Antamina作为全年预期增量供应最大的矿山，后续进展值得保持关注。当前，美国关税政策反复、中美持续博弈，原料与冶炼的供应均有边际紧缺，沪锌以震荡为主。冶炼利润冶炼利润偏多偏多周度国产加工费3450元/金属吨；周度进口TC40美元/干吨,环比

2、持平。平均冶炼利润环比上行至-500元/吨附近。现货升贴水现货升贴水偏多偏多上海对2505合约升水180元/吨；广东对2506合约升水450元/吨；天津对2505合约升水270元/吨。镀锌开工率镀锌开工率偏空偏空镀锌板周度开工率49.71%，环比下滑1.36%。合金开工率合金开工率偏空偏空锌合金周度开工率62.37%，环比下降0.37%。国内库存国内库存偏多偏多原三地库存降低0.64万吨，七地库存降低0.70万吨。LME升贴水升贴水偏空偏空LME锌0-3升贴水降至-40美元/吨附近。进口利润进口利润偏空偏空进口窗口开启，LME锌锭较沪锌现货盈利20元/吨，LME锌锭较沪锌2505期货亏损300

3、元/吨。LME库存库存偏空偏空LME锌库存总计19万吨，周度累库7万吨。锌锌分项/时间2024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/9总产量50.8250.9851.6753.0048.0053.0055.0053.0057.0055.0056.0057.00抛储量-进口5.773.523.293.003.002.004.003.002.003.002.002.00出口0.100.100.100.100.100.100.100.100.100.100.100.10总供应56.6954.6055

4、.0656.1051.1055.1059.1056.1059.1058.1058.1059.10总消费54.7256.3058.5651.8548.1554.0055.0057.0058.0056.0056.0058.00过剩量1.97-1.70-3.504.252.95-2.74-1.00-0.901.102.102.101.10产量同比-15.94%-11.95%-10.31%-6.53%-4.48%0.86%9.00%-1.16%4.43%12.34%15.16%14.16%消费同比-12.28%-12.99%-10.24%-11.77%10.31%-0.72%0.40%-2.36%2.

5、26%0.50%1.50%3.57%产量累计同比-5.27%-5.92%-6.31%-6.53%-5.56%-3.45%-0.46%-0.60%0.26%1.87%3.43%4.58%消费累计同比-3.87%-4.78%-4.90%-11.77%-2.36%-1.79%-1.22%-1.47%-0.82%-0.63%-0.36%0.09%分项/时间2024/102024/112024/122025/12025/22025/32025/42025/52025/62025/72025/82025/9总产量-2.00进口1.001.00出口总供应1.00-1.00总消费1.002.00过剩量1.00

6、-1.00-1.00-2.00月度平衡表（单位/万吨）版本：2025/4/24月度平衡表（单位/万吨）版本：2025/4/24本期平衡表调整内容本期平衡表调整内容根据炼厂检修计划，我们一定程度下调5月锌锭月产；同时考虑到当前进口窗口打开，小幅上调4月、5月份锌锭进口量级。【秘鲁Antamina铜锌矿发生事故封锁，1人遇害】据路透社23日报道，秘鲁Antamina铜锌矿发生了一起严重事故，该矿的一位运营经理在矿区营地遇害，另一位高级员工受伤。事故发生后，Antamina公司宣布对矿区实施全面安全封锁，并正在调查事故原因。目前，关于事故的具体细节和背景尚未公开，包括是否涉及人为因素或其他安全问题。