【南华期货】聚丙烯风险管理日报-250424（2页）.pdf

1、2025-04-24 17:25:04聚丙烯风险管理日报戴一帆.聚丙烯风险管理日报戴帆（投资咨询证号：Z0015428）顾恒烨（期货从业证号：F03143348）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号聚丙烯价格区间预测聚丙烯套保策略表【核心矛盾】PP当前受宏观情绪扰动较多。当前PP的核心关注点仍是PDH工厂开停工情况。考虑到当前不确定性较高，建议以观望为主。【利多解读】1.中国关税反制政策下，丙烷进口受到限制。若丙烷成本过高，PDH工厂可能会因利润问题出现降幅或停车情况。2.5-6月煤制烯烃企业进入季节性检修期。【利空解读】1.油价走弱带来油制PP生产利润扩张，炼化企业或将提负生产或

2、延缓检修。2.PP下游需求情况偏弱。关税政策下，PP自身出口和PP下游产成品出口或将进一步受到限制。3.当前PP估值偏高，加之来料加工假设下PP供给收缩量可能小于预期。聚丙烯日报表格价格区间预测（月度）当前波动率（20日滚动）当前波动率历史百分位（3年）聚丙烯7000-720010.75%42.8%source：南华研究行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例(%)建议入场区间库存管理产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌多为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空聚丙烯期货来锁定利润，弥补企业的生产成本PP2509卖出25%7150-7200卖出看涨期权收取权利金降低成本

3、，若聚丙烯价格上涨还可以锁定现货卖出价格PP2509C7200卖出50%100-150采购管理采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购空为了防止聚丙烯价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入聚丙烯期货，在盘面采购来提前锁定采购成本PP2509买入50%7000-7100卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若聚丙烯价格下跌还可以锁定现货买入价格PP2509P7000卖出75%100-150source：南华研究2025-04-242025-04-232025-04-17日度变化周度变化单位期货价格及价差聚丙烯主力基差2081631914517元/吨PP01合约701770637030-46-

4、13元/吨PP05合约718572157196-30-11元/吨PP09合约709271377099-45-7元/吨PP1-5月差-168-152-166-16-2元/吨PP5-9月差93789715-4元/吨PP9-1月差75746916元/吨L-P价差577741-2016元/吨现货价格及区域价差华北710571257125-20-20元/吨华东73157315731005元/吨华南733573407340-5-5元/吨南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华

5、期货南华期货南华期货华东-华北2101901852025元/吨华东-华南-20-25-30510元/吨非标品标品价差均聚注塑-拉丝71570572510-10元/吨管材-拉丝26352625272510-90元/吨低熔共聚-拉丝1751751950-20元/吨高熔共聚-拉丝3853753751010元/吨中熔纤维-拉丝10595105100元/吨高熔纤维-拉丝1751651651010元/吨上游价格及加工利润布伦特原油价格6565670-1.82美元/桶美国丙烷价格512.661506.941519.7685.72-7.107美元/吨西北煤价52052052000元/吨华东甲醇价格255025502510040元/吨油制PP利润-492331-492.0616-331.2658元/吨煤制PP利润-19111853-1911.4-1852.6元/吨外采甲醇制PP利润-820-865-897.54577.5元/吨PDH制PP利润-1155-872.23971155.336872.2397元/吨外采丙烯制PP利润-345-345-395050元/吨source：wind,同花顺,彭博,南华研究南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南