【华泰期货】化工日报：特朗普态度缓和，聚酯产业链反弹-250424（9页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0404-2424 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 特朗普态度缓和，聚酯产业链反弹特朗普态度缓和，聚酯产业链反弹 核心观点核心观点 市场分析 期现货方面：期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4250元/吨（较前一交易日变动+70元/吨，幅度+1.67%），EG华东市场现货价4235元/吨（较前一交易日变动+26元/吨，幅度+0.62%），EG华东现货基差21元/吨（环比-13元/吨）。生产利润方面：生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-69美元/吨（环比-2美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-268元/

2、吨（环比-21元/吨）。库存方面：库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为77.5万吨（环比+0.4万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG 华东主港库存为70.7万吨（环比+2.0万吨）。上周主港实际到货总数11.2万吨，小于计划量，港口库存平稳；本周主港计划到港总数19.6万吨，略偏多，库存可能累积，整体近期港口库存维持平稳。当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导。整体基本面供需逻辑：整体基本面供需逻辑：基本面方面，随着煤制装置集中检修，EG国内供应回落，另外中美贸易战对乙二醇供应端有影响，后续关注乙烷制装置实际进展以

3、及进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态。整体看来，当前EG 库存处于近五年季节性中位水平，4月存在一定去库支撑，但是聚酯工厂隐性库存依旧偏高，或形成一定缓冲，实际港口库存去化幅度有限。策略 单边：MEG谨慎做空套保，短期原油持稳反弹，但依然中期偏弱预期，关注伊朗核谈判进展；MEG自身基本面尚可，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，纺服需求预期依然偏弱。跨期：无 跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|2025

4、2025-0404-2424 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、价格与基差.3 二、生产利润及开工率.3 三、国际价差.4 四、下游产销及开工.4 五、库存数据.6 图表图表 图图1 1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格.3 图图2 2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差.3 图图3 3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润.3 图图4 4：乙二醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润.3 图图5 5：乙二醇石脑油一体化制毛利润乙二醇石脑油一体化制毛利润.3 图图6 6：乙二醇甲醇制毛利润乙二醇甲醇制毛利润.3 图图7 7：乙二醇总负荷乙二醇总负荷.4 图图8 8：乙二醇合成气制

5、负荷乙二醇合成气制负荷.4 图图9 9：乙二醇国际价差：美国乙二醇国际价差：美国FOB-中国中国CFR.4 图图1010：长丝产销长丝产销.5 图图1111：短纤产销短纤产销.5 图图1212：聚酯负荷聚酯负荷.5 图图1313：直纺长丝负荷直纺长丝负荷.5 图图1414：涤纶短纤负荷涤纶短纤负荷.5 图图1515：聚酯瓶片负荷聚酯瓶片负荷.5 图图1616：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1717：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1818：乙二醇张家港库存乙二醇张家港库存.6 图图1919：乙二醇宁波港库存乙二醇宁波港库存.6 图图2020：乙二醇江阴乙二醇江阴+

6、常州港库存常州港库存.6 图图2121：乙二醇上海乙二醇上海+常熟港库存常熟港库存.6 图图2222：中国聚酯工厂中国聚酯工厂MEG原料库存天数原料库存天数.7 图图2323：乙二醇华东港口日出库量乙二醇华东港口日出库量.7 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0404-2424 第 3 页 第 3 页 一、价格与基差 图图1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格 图图2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院 资料来源：CCF，华泰期货研究院 二、生产利润及开工率 图图3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙