【华泰期货】聚烯烃日报：市场交投偏弱，聚烯烃窄幅震荡-250422（13页）.pdf

1、聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0404-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场交投偏弱，聚烯烃窄幅震荡市场交投偏弱，聚烯烃窄幅震荡 市场分析市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7183元/吨（+40），PP主力合约收盘价为7112元/吨（-12），LL华北现货为7450元/吨（+0），LL华东现货为7420元/吨（+20），PP华东现货为7320元/吨（+0），LL华北基差为267元/吨（-40），LL华东基差为237元/吨（-20），PP华东基差为208元/吨（+12）。上游供应方面，PE开工率为83.8%（+

2、0.6%），PP开工率为78.1%（-1.0%）。生产利润方面，PE油制生产利润为330.0元/吨（-207.2），PP油制生产利润为-20.0元/吨（-207.2），PDH制PP生产利润为-204.0元/吨（+0.0）。进出口方面，LL进口利润为-264.8元/吨（-30.0），PP进口利润为-300.9元/吨（+0.0），PP出口利润为40.4美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率为46.7%（-0.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.8%（+0.0%）。PE检修装置较少，PE

3、开工率高位运行，PP新增较多检修装置，供应端缩量趋势，山东新时代装置投产推迟。美国关税冲击下影响塑料制品市场需求，整体下游开工小幅走低，终端工厂刚需补库为主，其中下游农膜行业开始由旺季转淡，开工跌幅较大。关税影响丙烷进口，PDH制PP在成本端存抬升预期，重点关注关税影响情况。聚烯烃整体库存小幅去化，但宏观面不确定性较强。策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 聚烯烃聚烯烃日报日报|20252025-0404-2222 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、聚烯烃基差结构.4 二、生产

4、利润与开工率.5 三、聚烯烃非标价差.6 四、聚烯烃进出口利润.7 五、聚烯烃下游开工与下游利润.9 六、聚烯烃库存.10 图表图表 图图1 1：塑料期货主力合约走势塑料期货主力合约走势.4 图图2 2：LL华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图3 3：聚丙烯期货主力合约走势聚丙烯期货主力合约走势.4 图图4 4：PP华东华东-主力合约基差主力合约基差.4 图图5 5：LL生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图6 6：PE开工率开工率.5 图图7 7：PE周度产量周度产量.5 图图8 8：PE检修损失量检修损失量.5 图图9 9：PP生产利润（原油制）生产利润（原油制）.5 图图

5、1010：PP生产利润（生产利润（PDH制）制）.5 图图1111：PP开工率开工率.6 图图1212：PP周度产量周度产量.6 图图1313：PP检修损失量检修损失量.6 图图1414：PDH制制PP产能利用率产能利用率.6 图图1515：HD注塑注塑-LL华东华东.6 图图1616：HD中空中空-LL华东华东.6 图图1717：HD薄膜薄膜-LL华东华东.7 图图1818：LD华东华东-LL.7 图图1919：PP低熔共低熔共聚聚-拉丝华东拉丝华东.7 图图2020：PP均聚注塑均聚注塑-拉丝华东拉丝华东.7 图图2121：LL进口利润进口利润.7 图图2222：LL美湾美湾FOB-中国中

6、国CFR.7 图图2323：LL东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2424：LL欧洲欧洲FD-中国中国CFR.8 图图2525：PP进口利润进口利润.8 图图2626：PP出口利润（往东南亚）出口利润（往东南亚）.8 图图2727：PP均聚注塑美湾均聚注塑美湾FOB-中国中国CFR.8 图图2828：PP均聚注塑东南亚均聚注塑东南亚CFR-中国中国CFR.8 图图2929：PP均聚注塑西北欧均聚注塑西北欧FOB-中国中国CFR.9 图图3030：LL出口利润出口利润.9 图图3131：PE下游农膜开工率下游农膜开工率.9 图图3232：PE下游包装膜开工率下游包装膜开工率.9 图图3