【迈科期货】燃料油数据周报：关税影响船燃需求，高低价差上行驱动不足-250414（9页）.pdf

1、2019 Maike Futures燃料油数据周报能源2025.4.14燃料油关税影响船燃需求，高低价差上行驱动不足2燃料油：关税影响船燃需求，高低价差上行驱动不足供给：高硫方面，伊朗、俄罗斯出口维持低位，美国对中国华东地区一原油、燃料油存储码头进行制裁，宣称其参与伊朗原油交易，现阶段美对伊朗制裁无放松迹象，高硫供应预期仍偏紧。低硫方面，拉美、北非供应下降，二季度科威特和尼日利亚出口还会继续减少，中国第二批低硫出口配额下发存在供应增加空间，但实际供应尚未大幅增加。需求：高硫方面，国内进料需求下降，二季度中东进入发电旺季，需求将持续增加。低硫方面，科威特本土旺季发电需求会有所增加，船燃需求低迷，

2、在美国大幅加征关税后，还可能进一步下降。库存：新加坡库存上升，国内港口库存上升。结论及观点：高硫方面，伊朗、俄罗斯实际供应仍低，需求端国内进料下降，但二季度中东发电旺季即将开启，会对高硫需求有明显带动，加之美国对伊朗制裁趋紧，整体供需面存在较强支撑。低硫方面，二季度发电旺季科威特供减需增，会带动低硫供需面改善，但船燃需求和成品油需求受加征关税影响较大，低硫油供需面改善有限，LU-FU价差上行驱动不足，FU2507参考2656支撑，3200压力；LU2506参考支撑3000，压力3720，LU07-FU07价差压力位参考550-710。3库存：新加坡库存上升，国内港口库存上升截至4月11日当周，

3、新加坡燃料油库存2202.2万桶，环比上升85万桶，4%。国内港口库存135.9万吨，环比上升9.6万吨，7.6%。4数据来源：Wind，迈科期货15001700190021002300250027002900第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周燃料油库存季节性变动201920202021202220232024202501002003004005002021-07-092021-09-092021-11-092022-01-0920

4、22-03-092022-05-092022-07-092022-09-092022-11-092023-01-092023-03-092023-05-092023-07-092023-09-092023-11-092024-01-092024-03-092024-05-092024-07-092024-09-092024-11-092025-01-092025-03-09燃料油库存（万吨）国内港口新加坡需求：干散货、集运指数下行，美关税政策可能进一步压制航运需求5以上数据来源：Wind，迈科期货 01000200030004000500060002018-01-102019-01-10202

5、0-01-102021-01-102022-01-102023-01-102024-01-102025-01-10波罗的海干散货指数(BDI)01000200030004000500060001月9月BDI季节性走势2019202020212022202320242025050010001500200025002017-02-282018-02-282019-02-282020-02-282021-02-282022-02-282023-02-282024-02-282025-02-28油运指数变动情况原油BDTI成品油BCTI01000200030004000500060002019-01-

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