2022年汽车行业中期策略：新起点新机遇-220629（59页）.pdf

1、2022年汽车行业中期策略：年汽车行业中期策略： 新起点，新机遇新起点，新机遇 安信证券研究中心 汽车行业分析师 徐慧雄 SAC执业证书编号：S1450520040002 2022年6月 目录目录 1. 整车股由周期变为成长整车股由周期变为成长，主机厂引领产品变革主机厂引领产品变革 1.1 汽车行业格局重塑汽车行业格局重塑，整车股由周期变为成长整车股由周期变为成长 1.2 新能源整车：持续高速迭代升级新能源整车：持续高速迭代升级 1.3 新能源车企：能力收敛又各异新能源车企：能力收敛又各异 2. 政策助力产销复苏政策助力产销复苏，中高端新能源车有望加速放量中高端新能源车有望加速放量 2.1 2

2、0万级新能源车迎来加速放量万级新能源车迎来加速放量 2.2 2022年新能源乘用车销量有望超过年新能源乘用车销量有望超过600万辆万辆 3. 汽车零部件迎来全新机遇汽车零部件迎来全新机遇 3.1. 未来零部件巨头有望出自中国未来零部件巨头有望出自中国 3.2. 汽车零部件：全新机遇汽车零部件：全新机遇 3.3. 关注四条细分赛道关注四条细分赛道 4. 风险提示风险提示 qVbWtVfWgYkUhUtVdUmNaQaObRpNmMnPoMjMpPtNjMtQnNaQnNxONZtQrOvPrMtR2021年以前合资品牌占据乘用车绝对多数份额 资料来源：WIND、安信证券研究中心 1.1.1. 2

3、025年自主品牌市占率有望提升至69% 历史：合资品牌占据乘用车绝对多数份额历史：合资品牌占据乘用车绝对多数份额 20092009- -20202020年年，新能源车渗透率不足新能源车渗透率不足6 6% %，我国乘用车市场基本由燃油车构成我国乘用车市场基本由燃油车构成，在传统车上占优的合资品牌占据了我国乘在传统车上占优的合资品牌占据了我国乘用车市场超过了用车市场超过了5050% %的市场份额的市场份额。其中其中，20182018- -20192019年年，宏观经济下行压力增大冲击车市中低端需求宏观经济下行压力增大冲击车市中低端需求，叠加叠加20152015- -20172017年年购置税优惠政

4、策提前透支自主需求购置税优惠政策提前透支自主需求，自主品牌的市占率从自主品牌的市占率从20172017年的年的4343. .9 9% %下降至下降至20202020年的年的3838. .4 4% %。 43.8% 44.7% 42.1% 41.8% 40.4% 38.3% 41.2% 43.2% 43.9% 42.2% 41.2% 38.4% 44.5% 47.9% 0%10%20%30%40%50%60%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022M1-M5 自主 日系 德系 美系 韩系 法系 自主

5、品牌在新能源中占高份额 资料来源：乘联会、安信证券研究中心 当前：新能源销量增长带动自主品牌份额持续提升当前：新能源销量增长带动自主品牌份额持续提升 20212021年年，新能源乘用车销量达到新能源乘用车销量达到331331. .2 2万辆万辆，同比大幅增长同比大幅增长138138. .9 9% %；自主品牌在新能源市场中占据；自主品牌在新能源市场中占据7676. .1 1% %的绝对份额的绝对份额，因因此新能源销量的增长带动自主品牌市占率从此新能源销量的增长带动自主品牌市占率从20202020年的年的3838. .4 4% %提升至提升至4444. .5 5% %。20222022年年1 1

6、- -5 5月月，新能源乘用车销量达新能源乘用车销量达189189. .2 2万辆万辆，同比增长同比增长117117. .4 4% %，其中自主品牌销量份额高达其中自主品牌销量份额高达8080. .4 4% %，带动自主品牌在乘用车中的份额进一步提升至带动自主品牌在乘用车中的份额进一步提升至4747. .9 9% %。 2021以来新能源车中自主份额逐步提升 资料来源：乘联会、安信证券研究中心 93.286.3251.9152.012.830.779.337.20501001502002503003502019年2020年2021年2022M1-M5合资&外资自主87.9%73.7%76.1%