【正信期货】棕榈油周报：产地分化，短期棕榈油略弱于豆菜油-250421（23页）.pdf

1、产地分化，短期棕榈油略弱于豆菜油产地分化，短期棕榈油略弱于豆菜油正信正信期货棕榈油周报期货棕榈油周报 2025042120250421分析师：张翠萍投资咨询证号：Z001657423主要观点行情回顾基本面分析1目目 录录ONTENTSONTENTSCPPT模板： PPT课件： 新季美豆播种拉开序幕数据来源：USDA，文华财经，正信期货 USDA：截止2025年4月13日当周，美国首次公布的大豆播种进度为2%，低于市场预期及上年同期的3%，与五年均值持平。基本面分析3.2 3月美豆压榨量回升至1.94551亿蒲数据来源：NOPA，USDA，正信期货 美国油籽加工商协会（NOPA）：美国2025年

2、3月大豆压榨量为1.94551亿蒲式耳，历年同期次高水平，市场预期为1.97602亿蒲，2025年2月为1.7787亿蒲，2024年3月为1.96406亿蒲。基本面分析3.3 巴西大豆升贴水继续回落数据来源：wind，公开信息整理，正信期货 3月巴西大豆出口1468万吨，低于预期，4月预估量在1330万吨附近。关税情绪缓和叠加天量供应，巴西大豆升贴水继续回落至50美分/蒲附近。基本面分析3.4 3月马棕产量、出口、库存同增，4月出口继续好转数据来源：MPOB，正信期货 MPOB：马来西亚3月棕榈油产量139万吨，月比涨16.76%；出口101万吨，月比增0.91%；进口12万吨，月比增82.5

3、1%；库存156万吨，月比增3.52%。ITS，马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口量为323160吨，较3月同期出口的249952吨增长29.29%基本面分析3.5 4月马棕产量、出口同增，5月毛棕参考价下调 产量SPPOMA：2025年4月1-15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%。出口ITS：马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为469750吨，较3月同期出口的420677吨增长11.67%。AmSpec Agri：马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为450657吨，较上月同期的396865吨增13.6%。毛棕参考价MPOB：马来西亚202

4、5年5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4449.35令吉/吨，低于4月的4547.79令吉/吨。基本面分析3.6 2025年1月印尼棕榈油库存升至293.6万吨 GAPKI：2025年1月印尼棕榈油产量418.4万吨，上月423.7万吨，上年同期463.4万吨；内销187.1万吨，上月218.7万吨，上年同期194.2万吨；出口196万吨，上月206万吨，上年同期280.2万吨；库存293.6万吨，上月257.7万吨，上年同期304万吨。印尼统计局：2月印尼毛棕榈油及精炼棕榈油出口206万吨，同比增45.1%，环比1月的127万吨增62.2%。数据来源：GAPKI，正信期货基本面分析

5、3.7 印度3月棕榈油进口继续增加，植物油总库存维持低位 SEA：印度3月棕榈油进口量环比增约14%至424599吨，豆油进口量增25%至355358吨，葵花籽油进口量降约16%至190645吨；植物油进口总量增长11%至100万吨。截止4月1日的植物油总库存继续下回下滑至167万吨，逾4年同期最低。数据来源：SEA，正信期货基本面分析3.8 国内油籽压榨利润状况数据来源：wind，钢联，正信期货 产地价格继续上涨，进口菜籽现货及盘面榨利基本回吐此前全部涨幅，再度回落至100以内。棕榈油4-5月期均有买船出现，5-8月船期利润倒挂小幅收缩至400-600。基本面分析3.9 国内1-3月油脂油料

6、进口情况数据来源：海关总署，正信期货 海关总署：2025年3月国内进口大豆350.3万吨；1-3月累计进口1710.9万吨，同比减少7.9%。3月进口棕榈油17万吨，同比增3.5%；1-3月累计进口38万吨，同比降30.6%。3月进口菜油34万吨，同比增76.7%；1-3月累计进口73万吨，同比增40.7%。3月进口豆油1万吨，同比降58.8%；1-3月累计进口2万吨，同比降67.3%。基本面分析3.10 油厂压榨开机率略有回升，大豆库存升至360万吨数据来源：钢联，正信期货 4月第2周油厂压榨量仍低于100万吨，