【正信期货】股指期货周报：海内外业绩均面临检验，权益市场维持谨慎-250421（8页）.pdf

1、股指股指期货期货周周报报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 1 品种研究报告品种研究报告 海内外业绩海内外业绩均面临检验，权益市场维持谨慎均面临检验，权益市场维持谨慎 市场回顾：市场回顾：随着政策预期加强和国家队资金入场，叠加 3 月经济数据和一季度 GDP 超出市场预期，指数超跌反弹，不过市场情绪偏向谨慎、成交量缩减、风格表现分化，整体反弹高度有限，板块涨跌互现。截至 4 月 18 日当周，沪深 300 张 0.59%、上证 50 涨 1.45%、中证 500跌 0.37%，中证 1000 跌 0.52%；IF 涨 0.60%、IH 涨 1.46%、IC 跌 2.80%，IM 跌 0

2、.53%。Shibor 隔夜利率上行 5 个基点，DR007 上行 3.9 个基点，银行间市场利率保持平稳。宏观基本面：宏观基本面：综合来看，在逆周期调节政策发力下，消费发力、一季度经济明显改善，不过由于对经济前景的担忧，企业长期投资意愿和居民消费意愿依旧偏弱，固定投资回落，关税政策影响下出口放缓，叠加 3 月通胀数据显示下行压力，预计未来仍然需要进一步的宏观政策发力，经济周期延续底部反复的可能性较大。观点策略：观点策略：国内方面，一季度经济数据表现略超预期，逆周期政策调节作用下总需求修复，同时关税政策扰动下外需承压、内需托底需求升级，国常会维稳股市楼市，宏观政策预期加码、对市场底部形成支撑。

3、不过宏观扰动反复、业绩报告检验来袭，市场风险偏好降温、成交量下降，市场风格偏向防御为主。预计多空交织下 IF 延续上有顶、下有底区间震荡的概率较大。市场层面显示以 AI 为代表弹性较大的成长板块回调明显，目前关税谈判尚未达成一致，结合上一轮贸易谈判过程来看中短期仍然存在反复的概率较大，叠加业绩报告压力影响，预计 IM 延续弱势震荡运行的概率较大。风险提示：风险提示：国内经济修复和政策落地不及预期；中美关系 20202525 年年 4 4 月月 2 21 1 日日 股指股指期货期货周周报报 正信期货研究院正信期货研究院 金融金融组组 研究员：刘影 投资咨询证号：Z001666 邮箱： 研究员：蒲

4、祖林 投资咨询证号：Z0017203 Email： 更多研报，扫码关注更多研报，扫码关注 股指股指期货期货周周报报 请仔细阅读最后一条免责条款 专业成就未来 2 一、市场表现 1、行情回顾 市场回顾：随着政策预期加强和国家队资金入场，叠加 3 月经济数据和一季度 GDP 超出市场预期，指数超跌反弹，不过市场情绪偏向谨慎、成交量缩减、风格表现分化，整体反弹高度有限。板块涨跌互现，其中建筑材料、传媒、钢铁、建筑装饰等板块跌幅居前，家用电器、非银金融、食品饮料、通信等板块涨幅居前。截至 4 月 18 日当周，沪深 300 张 0.59%、上证 50 涨 1.45%、中证 500 跌 0.37%，中证

5、 1000 跌 0.52%；IF 涨 0.60%、IH 涨 1.46%、IC 跌 2.80%，IM 跌 0.53%。持仓：截至 4 月 18 日当周，机构前 20 会员持有 IF、IH 净空单由 38663 手、15284 手分别减少至 34630 手、13709 手，IC、IM 净空单由 9190 手、30825 手分别增加至 9672 手、34681 手，IF、IH 净空单减少，IC、IM 净空单增加。2、流动性和资金面 银行间流动性：截至 4 月 18 日当周，Shibor 隔夜利率上行 5 个基点，DR007上行 3.9 个基点，银行间市场利率保持平稳。股市资金面：截至 4 月 18

6、日当周，沪深两市资金净流出 2030.33 亿，主板净流出 1249.8 亿，创业板净流出 648.05 亿，两融余额减少约 55.32 亿。外资方面暂停公布。图图 1 1：指数、期货指数、期货周周度度涨跌涨跌 图图 2 2：申万一级行业板块：申万一级行业板块周周度度涨跌涨跌 指数指数/合约合约2025/4/112025/4/112025/4/182025/4/18涨跌幅度涨跌幅度上证综指3238.233276.731.19%深证成指9834.449781.65-0.54%创业板指数1926.371913.97-0.64%中小板指6174.236103.12-1.15%科创50指数1011.7