【国金期货】天然橡胶周报-250421（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：天然橡胶天然橡胶 撰写时间撰写时间 2025.4.212025.4.21 回顾周期回顾周期：周度：周度 研究员研究员：何宁何宁 咨询证号咨询证号(Z0001219)(Z0001219)天然橡胶周报 1、期货端 上周天然橡胶 RU 主力合约和 NR 主力合约低位震荡运行，特朗普关税政策的反复也使得市场情绪偏空，虽然目前盘面估值偏低，但宏观的不确定性一直压制盘面难以突破，造成震荡局面。目前盘面主要受到宏观的影响，基本面暂无较强的驱动因素。图1：天然橡胶RU当前主力合约 图片图片来源：来源：文华财经

2、文华财经行情软件行情软件 图2：天然橡胶NR当前主力合约 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 2、现货端 上周天然橡胶泰混现货市场价格随盘面震荡，泰混现货月差呈 BACK 结构，月差有扩大倾向，期现价差拉开，现货流通性有所提升，但多头一直把控库内现货，这是现货BACK 结构的主要支撑；标胶现货保持贴水混合胶现货约 10-15 USD/吨。越南产区还未开割，越南 3L 货较少，和泰混价差稳定在 1600-1700。云南产区虽然开割，但暂时出量不多，因此标二和泰混的价差也在 600 元/吨左右浮动，暂

3、未拉开。3、供应端 国内云南产区已经开割，上周物候条件还不错，但受到泼水节假期的影响，割胶工作放缓；海南产区刚开始开割，预计本周大部分地区陆续开割，目前仅国营胶水厂在收胶水。泰国东北部大致过了宋干节才正式开割；南部地区预计 5 月份开割。越南部分地区的国营农场开始试割，但受到干旱影响，大面积开割暂缓。4、需求端 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为 67.44%，半钢轮胎工厂产能利用率约 74.2%，轮胎厂产能利用率整体小幅变动，且代理商和渠道商的订单消化速度一般，受到宏观关税战的冲击，大多数轮胎厂对于经济不算乐观，产

4、能利用率偏弱运行。5、库存端 据隆众资讯统计，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约 61.92 万吨，环比上周减少 0.15 万吨，降比约 0.24%。保税区库存 8.16 万吨，增比约 1.76%；一般性贸易库天然橡胶库存约 53.76 万吨，环比降幅约 0.54%。库存开始去库，但幅度较小。6、宏观因素 特朗普的贸易战政策反复无常造成市场对于全球经济衰退的恐慌预期，使得市场的情绪偏空。在没有新的驱动情况下，预计天然橡胶盘面或将维持震荡运行。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。