【中辉期货】棉系周报：中美新棉种植火热 关税贸易预期阶段性触底-250419（20页）.pdf

1、农产品团队 贾晖 Z000183 余德福 Z0019060 曹以康 F031336872025041920250419棉系周报：棉系周报：中美新棉种植火热中美新棉种植火热 关税贸易预期阶段性触底关税贸易预期阶段性触底 时间：2025年4月19日周度综述：摘要2USDA月度供需平衡表全球期末库存小幅调增，中国消费预期依旧偏弱 3 本次4月usda供需平衡表对全球期末库存及库存消费比进行小幅调增，整体调整中性略空，负面影响有限。全球产量调减1.5万吨至2631.8万吨，中国调增5.4万吨至696.6万吨。全球消费调减11.3万吨至2525.8万吨，中国调减10.9万吨至805.5万吨，土耳其调增2

2、.2万吨至154.6万吨。全球进口调减7.2万吨至922.2万吨，中国调减6.5万吨至141.5万吨，土耳其调增2.2万吨至93.6万吨，印尼调减2.2万吨至41.4万吨。全球出口调减8.3万吨至921.5万吨，美巴澳分别调减2.2万吨至237.3万吨、280.8万吨、115.4万吨。全球期末库存调增11.5万吨至1716.8万吨，中国调增9.8万吨至829.99万吨，巴澳美分别调增2.2万吨至85.3万吨、97.5万吨、108.9万吨。全球库存消费比调增0.76%至67.97%，中国调增2.57%至103.03%。棉花期现负面宏观扰动阶段性放缓，中美棉市重心出现反弹来源:中辉期货有限公司来源

3、:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:Mysteel,中辉期货有限公司4棉纱期现周内纱价同步下行，花纱价差有所收敛来源:Mysteel,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司5进口棉价边际利空放缓，周内棉价触底反弹来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司6棉花库存季节性去库持续，库存同比压力高位有所减弱来源:中辉期货有限公司 同花顺来源:中辉期货有限公司 同花顺

4、来源:中辉期货有限公司 Mysteel本周，全国商业库存环比减少11.16万吨至420.02万吨，高于同期27.09万吨。3月全国工业库存环比增加2.7万吨至86.4万吨，高于同期11.6万吨。主要港口库存环比下降0.48万吨至52.15万吨，低于同期6.85万吨。目前国内工商业棉花库存数量仍旧同比高位运行，商业库存去化速度同环比均有所加速。来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7产成品库存纱线坯布库存小幅抬升，库存压力中性偏上本周，纯棉纱库存可用天数环比提高0.12天至30.14天,高于同期6.82天。厂内涤棉纱库存环比上涨0.8天至27.

5、42天，高于同期7.3天。3月纺织厂坯布库存天数环比下降2.8天至37天，高于同期1.7天。2025年2月中国工业企业服纺行业存货环比减少134.4亿元至1789亿元，高于同期79.3亿元。来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司8棉花仓单仓单同比低位，内地库领衔仓单增长来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司截至2025年4月18日，郑商所仓单数量9942张，环比增加497张，总量折合皮棉约39.768万吨。使用需求、资金压力、棉价企稳等多种因素共同作用下，2月中旬开始部分企业大规模将新疆

6、库存移库至内地，新疆疆内库存快速下滑，内地高同比仓单及高升水仓单令盘面面临一定压力。9开机情况纺纱厂、织布厂开机率同步开始下降来源:Mysteel,中辉期货有限公司来源:Mysteel,中辉期货有限公司本周，纺纱厂开机率环比下降0.7%至74.8%，低于同期6.4%。织布厂开机率环比下降0.8%至42.5%，低于同期17.3%,市场逐步进入淡季。10利润及订单订单环比继续回落，后市需求即将进入淡季来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司周内，由于棉价重心回升，纱厂即期利润回落至-500元/吨左右。下游纺企订单持续萎缩，纺织企业订单天数环比下降0.3天