【宝城期货】焦煤焦炭周报：贸易压力发酵，煤焦弱势震荡-250411（9页）.pdf

1、 焦煤焦炭焦煤焦炭|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 11 日 焦煤焦炭周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的

2、报酬。贸易压力发酵，煤焦弱势震荡 核心观点核心观点 焦炭：焦炭：春节临近，焦煤供应短期收缩春节临近，焦煤供应短期收缩 美国宣布对超 75 个国家推迟 90 天执行对等关税政策，在此期间对等税率降至 10%，但进一步加大对中国的关税力度。国内商品虽有转口贸易的渠道，但黑色终端出口压力的利空影响仍在持续发酵，焦炭期货价格低位运行。现货方面，清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划4 月 9 日起执行，但钢厂暂未落实，现货提涨阻力较大。当前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤对焦炭成本支撑不足。另一方面，中美贸易摩擦使得黑色金属终端

3、出口利空风险再现，加之内需受地产拖累，焦炭需求端仍有担忧。整体来看，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，而美国关税政策进一步加深黑色商品需求担忧，带动焦炭期货偏弱震荡，近期可关注国内有无内需提振措施出台。焦煤：焦煤：利多驱动不足利多驱动不足，焦煤，焦煤弱势运行弱势运行 本轮中美贸易摩擦期间，美国对中国商品的进口关税逐步提升至145%，中国也接连出台反制措施。考虑到 3 月美国焦煤进口量已处于极低水平，中美关税问题对焦煤供需的直接冲击有限，影响主要体现在对黑色终端出口的打击。近日，美国宣布，对于未报复“对等关税”政策的国家，暂停实施相关措施 90 天，在此期间对等关税税率大幅降至10%。

4、考虑到转口渠道的存在，原先降至冰点的市场情绪略有回暖，黑色系商品整体低位调整。不过，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，且地产、基建需求改善仍需时间，期货向上驱动不足，若政策端或供应端无新增利好，预计焦煤近期仍以偏弱震荡为主。具体从供需来看，根据钢联统计，截至 4 月 11 日当周，全国 523家炼焦煤矿精煤日均产量 78.2 万吨，周环比增 1.3 万吨，较去年同期偏高 4.4 万吨。进口方面，清明节当天中蒙口岸闭关一天，3 月 31 日4 月 5 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 5042 车，周环比减少 120 车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 112.25 万

5、吨，环比微增 0.04 万吨。整体来看，美国带来的出口端压力持续发酵，且焦煤自身基本面支撑不足，短期焦煤仍将跟随市场情绪宽幅波动，关注国内有无利好政策出台。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 焦煤焦炭焦煤焦炭|周报周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 市场回顾市场回顾 1.1 1.1 现货现货市场市场 表表 1 1 现货价格变化情况现货价格变化情况 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照

6、港准一级平仓1,3901,3900.00%1,3900.00%1,690-17.75%1,840-24.46%青岛港准一级出库1,3301,370-2.92%1,360-2.21%1,620-17.90%1,920-30.73%甘其毛都口岸蒙煤1,0801,0800.00%1,0800.00%1,180-8.47%1,600-32.50%京唐港澳洲产1,3101,360-3.68%1,370-4.38%1,490-12.08%2,070-36.71%京唐港山西产1,4001,4000.00%1,4000.00%1,530-8.50%2,050-31.71%焦炭焦煤品种当前值周度变化月度变化年度