【信达期货】软商品周报：全球贸易前景不明，市场短期保持观望-250420（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款 1期货研究报告全球贸易前景不明，市场短期保持观望全球贸易前景不明，市场短期保持观望Table_ReportDate报告日期：2025-04-20报告内容摘要报告内容摘要:白糖白糖：在 2024/25 年度，除了云南以外，其他主要产区的糖厂已经开始收榨，食糖的恢复性增产已成定局。五一等节假日的消费拉动了食糖需求，支撑了糖价的稳定。国际方面，巴西在 2025/26 年度的制糖生产逐步展开，但由于天气因素，其产糖量存在不确定性，预计短期内国际糖价将震荡走弱。后续需关注国内甘蔗和甜菜的种植及生长情况，以及巴西的食糖生产进度。棉花棉花：由于美国对我国出口商品加征关税，中国的

2、纺织品和服装出口出现放缓，消费量减少了 20 万吨，降至 760 万吨，进口量也减少了 20 万吨，降至 150 万吨。近期，新疆大部分地区气温偏高，这对棉花的播种总体上是有利的。商品研究软商品周报走势评级走势评级：白糖白糖震荡震荡棉花棉花震荡震荡张秀峰分析师从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：0571-28132619邮箱：信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼邮编：311200请务必阅读正文之后的免责条款 2数据速览外盘报价外盘报价2025-04-182025-04-182

3、025-04-192025-04-19涨跌幅涨跌幅美白糖（美元）17.7717.770.00%美棉花（美元）67.1167.110.00%现货价格现货价格2025-04-172025-04-172025-04-182025-04-18涨跌幅涨跌幅白糖（南宁）6170.06170.00.00%白糖（昆明）5990.06025.00.58%棉花指数 328328132800.06%棉花（新疆）14150.014050.0-0.71%价差速览价差速览2025-04-182025-04-182025-04-192025-04-19涨跌幅涨跌幅SR01-05-348.0-348.00.00%SR05-0

4、9175.0175.00.00%SR09-01173.0173.00.00%CF01-05380.0380.00.00%CF05-09-205.0-205.00.00%CF09-01-175.0-175.00.00%白糖 01 基差411.0411.00.00%白糖 05 基差63.063.00.00%白糖 09 基差238.0238.00.00%棉花 01 基差1149.01149.00.00%棉花 05 基差1529.01529.00.00%棉花 09 基差1324.01324.00.00%进口价格进口价格2025-04-172025-04-172025-04-182025-04-18涨跌

5、幅涨跌幅棉花 cotlookA77.677.60.00%利润空间利润空间2025-04-172025-04-172025-04-182025-04-18涨跌幅涨跌幅白糖进口利润1258.51258.50.00%期权期权合约合约隐含波动率隐含波动率期货标的期货标的历史波动率历史波动率SR509C60000.1083SR5098.91SR509P60000.1068CF509C128000.1191CF50911.44CF509P128000.1202仓单（张）仓单（张）2025-04-172025-04-172025-04-182025-04-18涨跌幅涨跌幅白糖27410.027410.00.

6、00%棉花9833.09942.01.11%Power BI Desktop全球白糖供需平衡（千吨）0500001000001500002000000.200.250.30201020152020产量消费量期末库存库存消费比中国白糖供需平衡（千吨）050001000015000200000.00.20.40.62015年2020年产量国内消费期末库存进口量库存消费比资料来源：WIND、信达期货研究所资料来源：WIND、信达期货研究所Power BI Desktop白糖进口走势（吨）050000010000002016年2018年2020年2022年2024年白糖月度进口对比（吨）0500000