【国联期货】甲醇周报：短期港口仍无压力-250419（31页）.pdf

1、国联期货甲醇周报国联期货甲醇周报短期港口仍无压力短期港口仍无压力林菁 从业资格证号：F03109650 投资咨询证号：Z0018461联系人：王军龙 从业资格证号：F03120816 2025年4月19日2核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾期货：4月18日，MA2509收于2266元/吨，较上周跌1.9%，太仓基差139元/吨（+46）。现货：4月18日，太仓甲醇2405元/吨（-80），鲁北甲醇2570元/吨（+55），鲁南甲醇2500元/吨（+48），内蒙甲醇2262元/吨（+140）。价差：MA9-1价差收于-68元/吨（+6），MA1-5价差收于-12元/吨（-4）；跨区价差方面，

2、河南-江苏价差130元/吨（-45），太仓-鲁南价差-95元/吨（-127），鲁北-内蒙价差307元/吨（-85），太仓-西南价差95元/吨（-90）。运行逻辑内地企业库存处在近五年同期最低位，叠加部分企业外采，区域内货源偏紧，短期现货价格或坚挺。斯尔邦检修兑现，若渤化继续检修，港口提货需求或走弱，但下周来看，到港预期仍偏低，港口端短期仍无压力。伊朗一套新装置落地，叠加几套装置提负运行，远期到港预期增加，在MTO检修兑现的背景下，港口端或逐步承压；若伊朗货源大幅增加，或有挤出其他区域货源的可能。推荐策略MA2509参考区间21002650，短期震荡；MA9-1月差参考区间-50-120，前期反

3、套头寸持有风险点美伊博弈、MTO检修情况、到港量变动3因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点成本中性电厂日耗或接近触底，非电需求按需采购为主，采购强度一般，产地市场弱稳运行；印尼斋月之后货量逐步恢复，且与国内市场倒挂带来一定出货压力，报价继续小幅下调，近期国际船运费也出现回落，进口煤到货成本下调，倒挂程度收窄，若进口窗口再次打开，煤价仍将承压。供应中性4月11日-4月17日，内蒙宝丰一期等四套装置（合计336万吨/年）检修，荣信（180万吨/年）重启，煤制甲醇产量141.75万吨（-0.62）、天然气制甲醇产量11.95万吨（-0.16）、焦炉气制甲醇产量18.06万吨（-0.36）；久泰托县等（合

4、计176万吨/年）计划下周重启，重启兑现后周产量或增加2万吨左右；伊朗新投装置落地，且有部分装置近期提负，海外开工率在77%左右。进出口利多本周到港量20.56万吨，略超预期，下周港口到港量预估在16.65万吨左右，尚需关注到港、卸货速度。库存中性到港略超预期，而港口提货需求走弱，港库小幅累积；下周，到港仍处在偏低水平，即使渤化检修兑现，港口端短期也无压力；伊朗新装置投产，叠加部分装置提负，或使得远期进口预期增加，建议密切关注贸易流向。需求利空MTO方面，渤化或于近期检修，蒲城清洁能源或有重启预期，行业开工率或处在偏低水平；甲醛企业的综合利润尚可，从卓创口径来看，其开工率维持高位；二甲醚开工率

5、或在5%左右窄幅波动；MTBE方面，受利润影响，部分装置或计划停车；醋酸方面，鲁南化工计划重启，行业开工率或提升。影响因素分析目录目录CONTENTS近期走势05价差分析07库存10供应端12010203044需求端1805平衡表2906目录目录CONTENTS近期走势015数据来源：数据来源：WindWind、卓创、国联期货研究所、卓创、国联期货研究所6甲醇2509合约走弱目录目录CONTENTS价差分析0278港口基差同比仍较强数据来源：数据来源：WindWind、卓创、国联期货研究所、卓创、国联期货研究所9内地-沿海价差数据来源：卓创、国联期货研究所数据来源：卓创、国联期货研究所目录目录

6、CONTENTS库存031011港口短期无压力数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所目录目录CONTENTS供应端041213检修损失量（4/11-4/17)数据来源：卓创、国联期货研究所数据来源：卓创、国联期货研究所四套装置（共计176万吨/年）待重启，重启兑现后周产量或增加2万吨左右14数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所15各工艺开工率情况数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所16下周到港预期在16.65万吨左右数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所数据来源：卓创、钢联、国联期货研究所1