【国泰期货】Alpha市场观察报告-250411（10页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 Alpha 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 冯俊凯（联系人）从业资格号：F3075866 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 报告导读：报告导读：本周（2025/4/7-2025/4/11）：1、【指数收益】本周股票市场各指数大幅下跌，各大指数收益分别为：上证 50-1.60%；沪深 300-2.87%；中证500-4.52%；中证 1000-5.50%；国证 2000-6.29%；创业板指-6.73%。2、【市场动态】本周市场基差大幅走扩，利好中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅上涨，日均成

2、交量在 1.57万亿左右，整体利好高频量价类策略。3、【因子概况】从风格因子来看，本周市场市值风格因子极度偏向大市值，beta 因子大幅下跌。从基本面因子来看，本周盈利因子下跌，分红因子上涨。量价方面，本周动量因子、流动性因子整体大幅下跌，波动率因子大幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体略悲观。2022025 5 年年 4 4 月月 1 11 1 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.股票市场概况股票市场概况 本周股票市场各指数大幅下跌，各大指数收益分别为：上证 50-1.60%；沪深 300-2

3、.87%；中证500-4.52%；中证 1000-5.50%；国证 2000-6.29%；创业板指-6.73%。截面波动率（剔除近期上市新股）为 6.49%，个股收益率 25 分位数为-10.04%，个股收益率 75 分位数为 3.46%，行业方面本周行业仅四家行业上涨，涨幅前三的行业是：农林牧渔，商贸零售，国防军工，跌幅前三的行业是：电力设备，通信，机械设备。2.Alpha 策略概况策略概况 本周市场基差大幅走扩，利好中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅上涨，日均成交量在 1.57万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风格因子极度偏向大市值，beta因子大幅下跌。从

4、基本面因子来看，本周盈利因子下跌，分红因子上涨。量价方面，本周动量因子、流动性因子整体大幅下跌，波动率因子大幅上涨。综合来看，本周 Alpha 整体略悲观。图 1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺 iFinD -10-8-6-4-2024农林牧渔商贸零售国防军工食品饮料交通运输房地产建筑材料美容护理社会服务公用事业银行建筑装饰电子有色金属环保煤炭基础化工非银金融家用电器综合汽车医药生物纺织服饰计算机石油石化轻工制造钢铁传媒机械设备通信电力设备区间涨跌幅 交易起始时间 20250404 交易结束时间 20250411 单位%期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2

5、：两市成交量与指数估值水平 数据来源：聚宽、同花顺 iFinD 0510152025303540450500010000150002000025000300003500040000平均市盈率两市成交总额（亿元）两市成交总额沪市PE深市PE期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 附录附录 1：市场分化度：市场分化度 指数外获利能力指数外获利能力：截至 2025/4/11，全市场周涨幅超过沪深 300 的股票数量占比为 22.78%，处于2019 年以来的 8 分位；全市场周涨幅超过中证 500 的股票数量占比为 29.96%，处于 2019 年以来的 7 分位，总体指数外获利能力沪深 3

6、00 与中证 500 均处于极低水平。图 3：指数波动率 数据来源：聚宽 截面波动率截面波动率：沪深 300、中证 500 截面波动率相较于上周整体大幅上涨，其中沪深 300 截面波动率为5.28%，同上周相比上涨了 47.2%；中证 500 截面波动率为 5.90%，同上周相比上涨了 54.3%。截至 4 月11 日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的 74 和 84 分位。00.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0450%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-05-14202