【广发期货】棉花期货周报：关注新作种植情况-250419（34页）.pdf

1、棉花期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号关注新作种植情况作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336 联系方式：020-2025年年4月月19日日品种观点品种主要观点本周策略上周策略棉花产业方面短期下游需求不强，不过仍存刚需，下游成品库存略有累积但累积速度不快，棉价上存压力下存支撑，供应方面新疆植棉区局部受到沙尘暴等天气影响，不过种植初期暂影响不大，继续关注后期天气。宏观方面短期关税扰动对市场情绪影响暂有企稳，但仍需关注后期宏观方面变化。综上，短期国内棉价震荡偏弱，继续关注宏观方面动向。震荡偏弱，观望为主震荡偏弱，观望为主2核心指标分析

2、运行情况运行情况宏观4月17日，美联储主席鲍威尔重申关税等特朗普的政策让经济面临很高的不确定性，美联储要等到形势更明朗再考虑降息，同时，否认美联储会出手“救市”。中性供给USDA4月，24/25年度，环比上月来看，全球棉花产量减少2万吨至2632万吨。中性需求USDA4月，24/25年度，环比上月来看，全球消费小幅减少11万吨，为2526万吨。中性库存据 Mysteel 调研显示，截止至 4 月 17 日，进口棉花主要港口库存周环比降 0.91%，总库存 52.15 万吨，周内库存小幅下降。中性现货截至 4 月 17 日，国内 3128 皮棉均价 14152 元/吨，周环比上涨 0.77%。其

3、中新疆市场机采棉价格 13710-13950 元/吨，内地地产棉价格 13800-14000 元/吨。本周棉花价格低位震荡，加税影响有所减弱，部分纺织企业成品库存有累库迹象，布厂采购动作放缓，未来开机率仍有季节性下滑预期存在。下游坯布出货放缓，部分外销订单客户暂停生产，导致生产工厂计划被打乱。棉纱原料价格有下行趋势，纺企谨慎补货，刚需采购为主，保持观望态度，短期棉花价格保持弱势震荡。中性观点/策略产业方面短期下游需求不强，不过仍存刚需，下游成品库存略有累积但累积速度不快，棉价上存压力下存支撑，供应方面新疆植棉区局部受到沙尘暴等天气影响，不过种植初期暂影响不大，继续关注后期天气。宏观方面短期关税

4、扰动对市场情绪影响暂有企稳，但仍需关注后期宏观方面变化。综上，短期国内棉价震荡偏弱，继续关注宏观方面动向。中性风险天气风险，关税政策目录行情回顾基本面数据概览0102一、行情回顾1-1 ICE美棉主力合约走势50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.002024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-31受天气及装运数据好转影响，美棉触底反弹下年度美棉签约量下滑，加重了市场对于美棉新作后续出口减少的担忧。

5、美棉生长进度仍旧超前。供需双弱，价格继续承压下行1-2 郑棉主力合约12,000.0012,500.0013,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.002024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-042025-01-042025-02-042025-03-042025-04-04宏观情绪依旧较好，籽棉价格跟随盘面上涨也继续与盘面形成正反馈，下游边际好转受中美贸易战关税升级影响，下游需求边际走弱新棉产量超预期增加继续形成较强压力，下游持续恶化6月

6、以来继续走弱，棉纱线累库率不断攀升，棉纺织厂限产、减停的比例持续升高二、基本面数据概览2-1 全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡全球主要主产国棉价走势全球主要主产国棉价走势印度棉花印度棉花S-6棉价走势棉价走势美陆地棉七大市场平均价美陆地棉七大市场平均价巴西中等级棉价走势巴西中等级棉价走势0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*