【国泰期货】CTA市场观察报告-250418（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/04/11 2024/04/18）1、【指数收益】本周南华商品指数上涨 0.40%，其中南华农产品指数下跌 0.66%，南华能化指数下跌 0.19%，南华贵金属指数上涨 3.64%，南华有色金属指数上涨 1.25%，南华黑色指数下跌 1.42%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，量价因子整体表现较好，基本面有所分化。3、【回顾展望】上周市场表现震荡，因子有所分化，各类策略均有所修

2、复。本周市场表现偏震荡，或利好中长周期策略。2022025 5 年年 0 04 4 月月 1 18 8 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.06黄金原油镍燃料油鸡蛋白银低硫燃料油指数LPG石油沥青国际铜阴极铜生猪红枣粳米豆油铅铝棉纱白糖不锈钢胶合板线材锡棉花聚氯乙烯棕榈油玉米淀粉聚丙烯纸浆冶金焦炭玉米纤维板铁矿石菜籽油聚乙烯锌PTA螺纹钢热轧卷板甲醇黄大豆二号豆

3、粕苯乙烯花生黄大豆一号20号胶锰硅苹果天然橡胶尿素短纤乙二醇硅铁纯碱菜籽粕焦煤玻璃期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场震荡，大小盘有所分化，截至周五收盘，上证 50 上涨 1.45%，沪深 300 上涨 0.59%，中证 500 下跌 0.37%，中证 1000 下跌 0.52%。4 月 15 日，李强总理在北京调研时强调，要深入贯彻习近平总书记关于全方位扩大国内需求的重要指示精神，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强

4、国内大循环，进0.990.99511.0051.011.0151.021.0252025-04-112025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-18上证50沪深300中证500中证10000.970.980.9911.011.021.031.041.052025-04-112025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-18南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 一步释放我国超大规模市场的活力潜力。要深入实施

5、提振消费专项行动，在稳就业、促增收、强保障等方面下更大功夫，进一步提升消费能力、增强消费意愿，培育壮大内需增量市场。要促进良性竞争，引导企业立足优势差异化发展，通过不断创新产品和服务来提高竞争力，以优质供给创造新的需求。我们认为，面对外部的巨大冲击和不确定性，中国的经济发展剧本或将发生重大调整，“财政+货币+地产”的强力政策组合拳有可能被推出。美东时间 4 月 16 日，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表主题为“经济前景”的讲话。他重申，关税等特朗普的政策让经济面临很高的不确定性，联储要等到形势更明朗再考虑降息、要避免关税持久推升通胀。鲍威尔重申关税对通胀影响可能更持久、要确保一次性的物价

6、上涨不会成为持续的通胀问题，关税水平甚至超出美联储上端预期。没有物价稳定，就无法实现劳动力市场长期强劲，今年经济“很可能”偏离通胀和就业率目标。否认救市，预计市场会“持续波动”，称美联储将继续不受政治影响做本职工作，联储独立性是法律问题。虽然近期外部扰动仍有诸多不确定性，但当前行情主驱动转向政策预期。从时间点上看，21 日将公布最新一期 LPR，同时按照惯例本月下旬将召开以经济为主题的政治局会议，政策落地的时间窗口来临。近期，高层频频展开调研。本周二总理在北京调研，昨日国务院第十三次专题学习，副总理在广东、陕西调研等，提前释放了稳外贸，稳地产，稳预期的诸多信号。基于“买预期、卖事实”的交易逻辑